Учебно-методический комплекс по циклу дисциплин сд. 10. 01 Для студентов очной формы обучения по специальности 080105. 65 «Финансы и кредит» icon

Учебно-методический комплекс по циклу дисциплин сд. 10. 01 Для студентов очной формы обучения по специальности 080105. 65 «Финансы и кредит»



Смотрите также:


негосударственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Кузбасский ИНСТИТУТ экономики и права»

экономический ФАКУЛЬТЕТ

Кафедра «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»




Теоретические основы финансового менеджмента


УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС

ПО ЦИКЛУ ДИСЦИПЛИН СД. 10.01

ДЛЯ СТУДЕНТОВ ОЧНОЙ ФОРМЫ ОБУЧЕНИЯ

ПО СПЕЦИАЛЬНОСТИ

080105.65 - «Финансы и кредит»


КЕМЕРОВО 2007


Теоретические основы финансового менеджмента: учебно-методический комплекс для студентов очной формы обучения / сост. В.В. Мешечкин; Кузбасский институт экономики и права. — Кемерово, 2007. — 29 с.


Настоящий учебно-методический комплекс составлен в соответствии с рабочей программой и учебным планом института по специальности – 060400 (080105.65) «Финансы и кредит», квалификация – «экономист».

В учебно-методическом комплексе содержатся все необходимые для изучения и преподавания дисциплины «Теоретические основы финансового менеджмента» учебно-методические материалы.

Предназначен для студентов экономического факультета очной формы обучения.


Утвержден на заседании кафедры «Финансы и кредит»

Протокол № _______ от «______»_______________ 200___ г.

Зав. кафедрой, к.э.н_____________________ В.В. Певнева


Рекомендован для издания методической комиссией института.

Протокол № ______ от «_____»_______________ 200___ г.

Секретарь комиссии___________________О.Ю. Сиялко


Утвержден

Проректор по учебной работе

___________________________ Г.А. Мартынов

«_______» _________ 200____ г.


Зарегистрирован в методкабинете «______» __________________ 200___ г. регистрационный номер _______


СОДЕРЖАНИЕ


Введение 3

1. Учебно-тематический план 5

2. Учебная программа дисциплины 6

3. Список нормативных правовых актов и литературы 7

4. Планы семинаров... 9

5. Вопросы для самостоятельной работы студентов…… 23

6. Контрольные вопросы для самостоятельной проверки

знаний…………………… 25


7. Примерные вопросы к зачету 27


Введение



Предлагаемый учебно-методический комплекс (УМК) дисциплины подготовлен в соответствии с рабочей программой и учебным планом института по специальности 060400 (080105.65) - «Финансы и кредит». УМК предназначен для подготовки и проведения лекционных и практических занятий, организации самостоятельной внеаудиторной работы студентов.

^ Цель преподавания дисциплины – дать студентам систематизированные основы научных знаний по управлению финансами. С позиции финансового менеджмента рассматриваются особенности предпринимательской деятельности, ее финансового обеспечения, осваиваются методы управления денежными потоками, анализа инвестиционных проектов и принятия инвестиционных решений. Данная дисциплина является основой для дальнейшего изучения финансового менеджмента в целом и отдельных его разделов, служит базой для подготовки специалистов, способных анализировать и учитывать финансовые аспекты при принятии управленческих решений, а также осуществлять эффективный финансовый менеджмент в соответствии с современными требованиями.

Важное внимание уделяется задачам стимулирования активной познавательной деятельности студентов, развития их творческого мышления, а также формирования навыков самостоятельной работы со специальной литературой.

Приступая к изучению дисциплины «Теоретические основы финансового менеджмента», студенты должны ознакомиться с программой, изложенной в данном УМК, чтобы получить общее представление о курсе в целом, его системе, содержании, круге вопросов по каждой теме, последовательности изложения материала.


Практические занятия призваны помочь студентам овладеть теоретическими знаниями финансового менеджмента, выработать навыки, необходимые для профессионального их применения.

В УМК дан перечень контрольных вопросов, которые предоставляют студентам возможность проконтролировать свои знания по той или иной теме.

В течение семестра для контроля текущей успеваемости студентов дневной формы обучения проводятся опросы и контрольные работы, в конце семестра – зачет.

В результате изучения дисциплины студенты должны знать:

  • сущность финансового менеджмента, его цели, задачи, принципы организации и функции;

  • финансовый механизм и его основные элементы;

  • информационное обеспечение финансового менеджмента;

  • базовые концепции финансового менеджмента;

  • теорию простых и сложных процентов;

  • виды денежных потоков, аннуитеты;

  • виды и основные характеристики финансовых активов;

  • инвестиционные проекты.

После изучения учебной дисциплины студенты должны уметь:

  • осуществлять операции наращения и дисконтирования;

  • рассчитывать характеристики денежных потоков;

  • составлять уравнение стоимости и определять доходность сделки;

  • оценивать доходность финансовых активов;

  • рассчитывать параметры инвестиционных проектов и обосновывать финансовые решения.



^ 1 Учебно-тематический план






п/п



^

Наименование тем






В

с

е

г

о

Количество часов



Всего

ауд.


^

Аудиторные

занятия



Сам.

раб.*

Лек-

ции


Практ.

занят.

1

2

3

4

5

6

7


7 семестр


1

Цели, задачи, функции, принципы финансового менеджмента в условиях рыночной экономики

9

3

3

-

6

2

Понятийный аппарат и научный инструментарий

11

3

3

-

8

3

Основы финансовой математики

44

26

12

14

18

4

Методы оценки финансовых активов

36

18

8

10

18

5

Принятие решений по инвестиционным проектам

36

18

10

8

18

Всего:

136

68

36

32

68


^ Форма итогового контроля


Зачет

Экзамен

Контрольная

работа

7 семестр

-

-


*Примечание. В объем самостоятельной (внеаудиторной) учебной работы входят подготовка к практическим занятиям, а также подготовка и сдача зачета.


^

2 учебная Программа дисциплины



Тема 1. Цели, задачи, функции, принципы финансового

менеджмента в условиях рыночной экономики


Определение финансового менеджмента. Финансы, финансовая система. Управление финансами на предприятии. Основные цели и задачи финансового менеджера, приемы и методы его деятельности. Функции финансового менеджмента, принципы организации.


^ Тема 2. Понятийный аппарат и научный инструментарий


Базовые концепции финансового менеджмента. Первичные и вторичные финансовые инструменты. Основные прогнозно-аналитические методы. Основные типы моделей.


^ Тема 3. Основы финансовой математики


Временная ценность денег. Операции наращения и дисконтирования. Простой и сложный процент. Основные величины теории сложных процентов. Эффективные и номинальные процентные ставки. Приведенная стоимость. Денежные потоки. Аннуитеты. Метод депозитной книжки. Уравнение стоимости и доходность сделки.


^ Тема 4. Методы оценки финансовых активов


Виды финансовых активов. Базовая модель оценки финансовых активов. Облигации. Акции. Стоимостная оценка и доходность.


^ Тема 5. Принятие решений по инвестиционным проектам


Классификация инвестиционных проектов. Инвестиционная политика фирмы. Расчет характеристик инвестиционных проектов. Критерии эффективности инвестиционной деятельности. Сравнительный анализ проектов. Инвестиции в условиях риска. Формирование бюджета капиталовложений.

^

3 Список нормативных правовых актов

и литературы

Нормативные правовые акты


  1. Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99 : приказ Минфина РФ от 6 мая 1999 г. №32н (ред. от 27.11.2006) // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти.- 1999.- № 26; Правовая система «Консультант Плюс».

  1. Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99 : приказ Минфина РФ от 6 мая 1999 г. №33н (ред. от 27.11.2006) // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти.- 1999.- № 26; Правовая система «Консультант Плюс».



^

Основная литература


  1. Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента : учеб. пособие / И. Т. Балабанов. – М. : Финансы и статистика, 2001. – 528 с.

  1. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / под ред. Е. И. Шохина. – М. : ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. – 408 с.

  1. Финансовый менеджмент : теория и практика: учеб. / под ред. Е. С. Стояновой. – М. : Перспектива, 2002. – 656 с.
^

Дополнительная литература





  1. Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента : Как управлять капиталом? / И. Т. Балабанов. – М. : Финансы и статистика, 1997. – 384 с.

  1. Балабанов, И. Т. Сборник задач по финансам и финансовому менеджменту : учеб. пособие / И. Т. Балабанов. – М. : Финансы и статистика, 1997. – 80 с.

  1. Балабанов, И. Т. Сборник задач по финансовому менеджменту / И. Т. Балабанов. – М. : Финансы и статистика, 1994. – 32 с.

  1. Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента. В 2 т. / И. А. Бланк. – М. : Ника-Центр, 1999.

  1. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент : учеб. курс / И. А. Бланк. – М. : Ника-Центр, 1999. – 528 с.

  1. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент : полный курс. В 2 т. / Ю. Бригхем, Л. Гапенски. – СПб. : Экономическая школа, 1997.

  1. Бригхем, Ю. Энциклопедия финансового менеджмента / Ю. Бригхем. – М. : РАГС-Экономика, 1998. – 823 с.

  1. Ващенко, Т. П. Математика финансового менеджмента / Т. П. Ващенко. – М. : Перспектива, 1996. – 80 с.

  1. Глухов, В. В. Финансовый менеджмент (участники рынка, инструменты, решения) : учеб. пособие / В. В. Глухов, Ю. М. Бахрамов. – СПб. : Специальная литература, 1995. – 30 с.

  1. Голоколосова, Т. В. Финансовая математика. Часть I : учеб.-метод. пособие / Т. В. Голоколосова. – Кемерово : Кузбассвузиздат, 1999. – 64 с.

  1. Голоколосова, Т. В. Финансовая математика. Часть II : метод. пособие / Т. В. Голоколосова, С.В. Куприянов. – Кемерово : Кузбассвузиздат, 1999. – 88 с.

  1. Задачи финансового менеджмента : учеб. пособие / под ред. Л. А. Муравья, В. А. Яковлева. – М. : Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 248 с.

  1. Игнатова, О. А. Сборник задач по курсу «Финансовая математика» : учеб.-метод. пособие / О. А. Игнатова. – Новосибирск : СибАГС, 1999. – 72 с.

  1. Ковалев, В. В. Введение в финансовый менеджмент / В. В. Ковалев. – М. : Финансы и статистика, 1999. – 768 с.

  2. Крейнина, М. Н. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / М. Н. Крейнина. – М. : Дело и Сервис, 2001. – 400 с.

  1. Павлова, Л. Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия : учеб. / Л. Н. Павлова. – М. : Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. – 400 с.

  1. Практикум по финансовому менеджменту : учебно-деловые ситуации, задачи и решения / под ред. Е. С. Стояновой. – М. : Перспектива, 1995. – 160 с.

  1. Стоянова, Е. С. Финансовый менеджмент для практиков : краткий профессиональный курс / Е. С. Стоянова, М. Г. Штерн. – М. : Перспектива, 1998. – 239 с

  1. Стоянова, Е. С. Финансовый менеджмент. Российская практика : учеб. / Е. С. Стоянова. – М. : Перспектива, 1995. – 195 с.

  1. Ткачук, М. И. Основы финансового менеджмента : учеб. / М. И. Ткачук, Е. Ф. Киреева – Минск : Интерпрессервис, 2002. – 416 с.

  1. Финансовая математика : сб. задач / авт.-сост. С. Б. Кузнецов. – Новосибирск : СибАГС, 2005. – 212 с.

  1. Финансовый менеджмент : учеб. / под ред. А. М. Ковалевой. – М. : Инфра-М, 2002. – 284 с.

  1. Финансовый менеджмент : учеб. / под ред. Г. Б. Поляка. – М. : Финансы, ЮНИТИ, 1997. – 518 с.

  1. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятий на российском рынке : учеб.-практ. пособие / авт. колл. под рук. Е. С. Стояновой. – М. : Перспектива, 1993. – 268 с.

  1. Холт, Р. Основы финансового менеджмента / Р. Холт. – М. : Дело, 1993. – 128 с.

  1. Шим, Дж. Финансовый менеджмент / Дж. Шим, Дж. Сигел. – М. : Филинъ, 1996. – 400 с.



4 Планы семинаров

^

ТЕМА 1. Основы финансовой математики

Время – 14 часов

1.1. Простые и сложные проценты


Время – 6 часов

1. Наращение и дисконтирование. Простые проценты.

2. Теория сложных процентов.

Задачи



1. Найти простые проценты по кредиту в £500 на 90 дней при ставке 8,5% в год.

2. В погашение кредита £100 должно быть уплачено £120 через месяц. Найти простую процентную ставку в год.

3. Какова должна быть продолжительность ссуды в днях для того, чтобы долг, равный 10 тыс. руб., вырос до 10,5 тыс. руб. при условии, что на сумму долга начисляются простые проценты по ставке 8%?

4. Имеются обязательства уплатить 10 тыс. руб. и 5 тыс. руб., даты платежей 01.11 и 01.01. Эти обязательства заменяются новым, условия которого: должник 01.12 уплачивает 6 тыс. руб., а остальной долг в сумме S гасит 01.03 следующего года. Необходимо найти сумму нового платежа S при условии, что ставка процентов сохраняется на прежнем уровне, равном 6%.

5. Какова доходность, измеренная в виде ставки простых процентов, учета векселя по учетной ставке 10%? Срок уплаты по векселю – 250 дней.

6. Два векселя со сроками 10.06 (10 тыс. руб.) и 01.08 (20 тыс. руб.) заменяются одним с продлением срока до 01.10. При объединении векселей применена учетная ставка 8%. Сроки пролонгации составят 113 и 61 день. Какова сумма нового векселя?

7. Предприятие получило кредит на один год в размере 10 млн. руб. с условием возврата 16 млн. руб. Рассчитайте процентную и учетную ставки.

8. Определить проценты и сумму накопленного долга, если ссуда равна 7000 д.е., срок долга – 4 года при ставке простого процента, равной 4% в год.

9. Два краткосрочных платежа с условиями возврата 1000 д.е. 01.11 и 500 д.е. 01.01 следующего года заменяются одним платежом, срок погашения которого – 01.03. Необходимо найти сумму, эквивалентную двум объединенным обязательствам, которую следует уплатить 01.03, если процентная ставка равна 6% годовых.

10. Имеется обязательство уплатить 1000 д.е. через 4 месяца и 700 д.е. через 8 месяцев после некоторого момента времени. По новому обязательству необходимо произвести плату равными суммами (S) через 3 и 6 месяцев после этого момента. Предусматривается ставка, равная 6% в год. Определить сумму S.

^ 11. В какую сумму обратится долг, равный 10 тыс. руб., через 5 лет при росте по сложной ставке 5,5%?

12. Кредит в размере 30 тыс. руб. выдан на срок 3 года и 160 дней. Если обусловленная в контракте ставка равна 6,5%, то какова будет сумма долга на конец срока (при смешанном методе начисления процентов)?

13. На счете в банке 1,2 млн. руб. Банк платит 12,5% годовых. Предлагается войти всем капиталом в совместное предприятие, при этом прогнозируется удвоение капитала через 5 лет. Принимать ли это предложение?

14. Вы имеете 10 млн. руб. и хотели бы удвоить эту сумму через 5 лет. Каково минимальное приемлемое значение процентной ставки?

15. При каком минимальном значении процентной ставки вложение в банк на депозит 100 млн. руб. через 2 года даст 300 млн. руб. наращенной стоимости?

16. Кредит предоставляется из 6 сложных годовых процентов. Какова должна быть эквивалентная ставка простых процентов при сроке кредита 8 месяцев?

17. Найти наращенную сумму долга, первоначальная сумма которого 10 тыс. руб., срок погашения – 1,5 года. В контракте предусматривается сложная учетная ставка в размере 10%.

18. Вексель выписан на срок 2 года. Какова должна быть сложная учетная ставка, чтобы при учете векселя владелец получил 90% от его суммы?

19. Рассчитайте наращенную сумму с исходной суммы в 2 млн. руб. при размещении ее в банке на условиях начисления: а) простых, б) сложных процентов, если годовая ставка 15%, а периоды наращения 90 дней, 180 дней, 1 год, 5 лет, 10 лет.

20. Найти накопленную за год стоимость суммы 100 руб. при условиях:

1) номинальная ставка 4% в год, начисления процентов – раз в квартал;

2) номинальная ставка 6% в год, начисления процентов – раз в полгода.

21. Эффективная процентная ставка равна 10%. Найти номинальную ставку в квартал.

22. Найти полугодовую уравнивающую процентную ставку, если эффективная процентная ставка составляет 6% годовых.

23. Найти уравнивающую процентную ставку для 32 дней, если годовая процентная ставка составляет 86%.

24. Контракт предусматривает начисление сложных процентов по номинальной ставке 8%, начисление поквартальное, срок ссуды 2 года. Какова эквивалентная этим условиям ставка простых процентов, простая учетная ставка и ставка сложных годовых процентов?

25. На вклад в размере 1 млн. руб. сроком на 5 лет банк начисляет 8% годовых. Какая сумма будет на счете к концу срока, если начисление процентов производится по схеме простых и сложных процентов: а) ежегодно; б) каждые полгода.

26. Найти накопленную стоимость суммы £100 за один год при силе процента 0,086178. Чему равна годовая эффективная ставка, соответствующая этому значению силы процента?

27. Эффективная процентная ставка равна 5% в год. Какой постоянной силе процента она соответствует?

28. 1) Дано . Найти значения d, r, v.

2) Дано . Найти значения , r, v.

3) Дано . Найти значения , d, v.

5) Дано . Найти значения , d, r.


Литература: [15, 18, 19, 26].
^

1.2. Денежные потоки. Аннуитеты


Время – 6 часов

1. Приведенная стоимость.

2. Оценка денежных потоков. Аннуитеты.

3. Метод депозитной книжки.

Задачи



1. Дисконтировать £800 за 8 месяцев при простой процентной ставке 10% в год.

2. Определить приведенную стоимость 50 тыс. руб., которые будут выплачены через 5 лет. При расчете использовать ставку сложных процентов, равную 5%.


3. Проанализируйте следующие данные:


Поток денежных средств

Год

1

2

3

4

5

1

100

200

200

300

300

2

600









3









1200

4

200



500



300

1) Рассчитайте приведенную стоимость каждого потока при ставке 14% годовых.

2) Рассчитайте общую накопленную стоимость каждого потока по прошествии 5 лет при ставке 10% годовых.

4. Мистер Х желает приобрести пенсионный контракт, по которому он мог бы получать ежегодно по $7000 в течение оставшейся жизни. Страховая компания, используя таблицы смертности, оценила, что клиент сможет прожить 20 лет, и установила процентную ставку 6% годовых. Сколько нужно заплатить за контракт?

5. К моменту выхода на пенсию, а именно через 8 лет, мистер Х желает иметь на счете $30000. Для этого он намерен делать ежегодный взнос в банк по схеме пренумерандо. Определить размер взноса, если банк предлагает 7% годовых.

6. Мистер Х инвестировал $700000 в пенсионный контракт. На основе анализа таблиц смертности страховая компания предложила условия, согласно которым определенная сумма будет выплачиваться ежегодно в течение 20 лет, исходя из ставки 15% годовых. Какую сумму будет получать ежегодно мистер Х?

7. Найти приведенную стоимость суммы 24 вкладов по 10000 дин., вносимых в начале каждого года под 4% годовых, если капитализация (начисление процентов) осуществляется ежегодно.

8. Пусть вклад составляет 100000 дин. Какой доход будет получать вкладчик через 10 лет в конце каждого года на протяжении следующих 20 лет (при процентной ставке 8% в год)?

9. Каков должен быть сегодняшний взнос, чтобы начиная с 10-го года в начале каждого года в течение последующих 10 лет получать по 20000 дин. (при процентной ставке 8% в год)?

10. Инвестор согласен внести ежегодно в кредит (т.е. по схеме пренумерандо) 20 взносов. В конце 20 лет инвестор получит накопленную сумму из своих взносов. Эта сумма вычисляется на основе эффективной ставки 8% в год для первых пяти лет, 6% для следующих семи лет и 5% для заключительных восьми лет. Найти сумму, которую получит инвестор, если годовой взнос равен £100.

11. Взносы в фонд производятся на протяжении 5 лет ежегодно по 10 тыс. руб., на взносы начисляются проценты по ставке 8%. Какова накопленная сумма на конец пятилетия, если платежи производятся а) в середине, б) в конце, в) в начале каждого года?

12. За 6 лет должна быть накоплена сумма, равная 12 млн. руб. Взносы для создания фонда выплачиваются в начале каждого месяца, проценты начисляются также помесячно (ставка 8% годовых). Каков размер разового взноса?

13. Превалирующая на рынке эффективная процентная ставка равна 1% в квартал. Мистер ^ А имеет обязательство уплатить мистеру В £50 через 3 месяца и £100 через 9 месяцев. Однако А хотел бы составить такую схему платежей, которая бы соответствовала его регулярным ежеквартальным доходам, а именно: первый платеж произвести немедленно (в начале года), а остальные три в конце каждого квартала. Каким должен быть размер регулярного платежа?

14. Ссуда в $10000 выдана под 1% месячных и требует ежемесячной оплаты по $130 и выплаты остатка долга к концу срока в 10 лет. Каков остаток долга?

15. На основе эффективной ставки 12% найти приведенную стоимость ренты в £600 в год, выплачиваемой 20 лет в долг (по схеме постнумерандо)

1) ежегодно;

2) поквартально;

3) помесячно.

16. Найти приведенную стоимость рент, перечисленных в задаче 15, на основе номинальной ставки 12% в год, конвертируемой поквартально.

17. Ежегодно делается взнос в банк в размере $1000. Какая сумма будет на счете через 10 лет, если взнос делается одной суммой в начале каждого года, а банк начисляет 12% годовых один раз в два года?

18. В конце каждого месяца вкладывается по 2000 дин. в течение 6 лет под 4% годовых, капитализация – полугодовая. Требуется определить совокупную величину этих вкладов в конце 6-го года.

19. Найти приведенную и накопленную стоимости ренты при условии: рента (1000 д.е.) выплачивается в течение 10 лет в конце каждого двухлетнего периода, проценты начисляются поквартально, номинальная ставка – 6% годовых.

20. Кредит в £3000 возвращается равномерной рентой, выплачиваемой ежегодно в долг в течение 25 лет, и вычисляется на основе ставки 12% в год. Найти величину годовой выплаты.

21. Вы заняли на пять лет $10000 под 8% годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Необходимо составить план-график кредита.

22. Величина займа равна 200000 дин. Амортизация производится одинаковыми аннуитетами в течение 5 лет при ставке 6% годовых. Капитализация процентов производится ежегодно. Составить план амортизации (план-график займа).

23. Долг равен 15000 д.е. Его нужно погасить за 5 лет. За заем должник выплачивает проценты по ставке 5%. Необходимо разработать план-график погашения займа одинаковыми годовыми аннуитетами.


Литература: [16 ,18, 19, 26].

^

1.3. Уравнение стоимости


Время – 2 часа

1. Составление уравнения стоимости.

2. Расчет доходности сделки.

Задачи



1. В некотором горнорудном проекте инвестор должен понести первоначальные издержки и, кроме того, издержки после двух лет финансирования для восстановления ландшафта из-за использования рудниковой площади. Доход инвестор получает через год от начала финансирования. Для обоих приведенных ниже вариантов записать уравнение стоимости и найти все его корни:






Первоначальные издержки

Издержки после двух лет

Доход через год

Проект А

10000

11550

21500

Проект В

10000

10395

20400


2. При возврате разового вклада в £1000 сберегательная компания предлагает следующие альтернативные дивиденды:

  1. общая сумма £1330 после трех лет;

  2. общая сумма £1550 после пяти лет;

  3. четыре годовых выплаты, каждая величиной £425, причем первая выплата делается спустя пять лет.

Запишите уравнение стоимости для каждого сберегательного проекта и затем найдите доходность в каждом случае.


^ 3. Инвестор вкладывает $300 в данный момент и $150 через два года и получает $900 через пять лет. Найти доходность сделки.

4. Вкладывая по £2000 в данный момент и через год, инвестор получает по £3000 через три года и через пять лет. Составить уравнение стоимости и найти доходность сделки.

5. Инвестор имеет следующие альтернативы:

  1. 10 ежегодных выплат по £100 каждая, производимых вперед (по схеме пренумерандо), с получением через 10 лет £1700.

  2. 15 ежегодных выплат по £100 каждая, производимых вперед, с получением через 15 лет £3200.

а) Составить уравнение стоимости и найти доходность каждого проекта.

б) Предположим, что инвестор выбрал первый проект. Кроме того, предположим, что после 10 лет он вкладывает полученный от проекта доход на счет с фиксированной ставкой и делает 5 ежегодных взносов по £100 на этот счет. Первый взнос делается в момент начала накопления. Какова должна быть фиксированная ставка процента, чтобы после 15 лет инвестор мог получить £3200?


Литература: [15, 16,19].

^

ТЕМА 2. Методы оценки финансовых активов


Время – 10 часов

2.1. Расчеты по облигациям


Время – 5 часов

1. Оценка внутренней стоимости.

2. Расчет текущей доходности.

3. Конечная доходность.

Задачи



1. В ходе первичной эмиссии акционерным обществом размещены 6%-ные облигации сроком погашения 5 лет с дисконтом 10% номиналом 1000 руб. Какой доход будет выплачен по итогам первого года?

2. Определить теоретическую стоимость облигации с нулевым купоном, если ее номинал 5000 руб., срок погашения через 5 лет, а банковская ставка равна 10%.

3. Чему равна внутренняя стоимость бессрочной облигации с годовым доходом 500 руб., если рыночная норма прибыли 19,5%?

4. Найдите ориентировочную рыночную стоимость облигации корпорации номиналом 1000 руб. при условии, что срок погашения через 3 года, купонная ставка 10% годовых, банковская ставка – 4%.

5. Определите, какое значение ежегодного купонного дохода будет соответствовать текущей стоимости облигации в 15000 руб., если ее номинал 10000 руб., срок погашения – 6 лет, а норма прибыли – 14,1%.

6. При какой норме прибыли стоимость облигации будет равна 3500 руб., если купонный доход 500 руб., срок до погашения 6 лет, а номинал облигации 2000 руб.?

7. Акционерным обществом на рынке ценных бумаг по цене 800 руб. приобретена облигация другого акционерного общества номинальной стоимостью 1000 руб. Срок погашения облигации наступает через 5 лет, купон 8% годовых. Какова будет рыночная стоимость облигации через 3 года?

8. Предприятие купило облигацию за 5400 руб. при номинале 5000 руб. Процент по облигации составляет 10% в год и выплачивается по отрывным купонам 2 раза в год. Срок погашения облигации – через 6 лет. Какова будет рыночная стоимость облигации через 3 года?

9. Облигация ^ А со сроком погашения 1 год размещается с дисконтом 40%. Облигация В со сроком погашения 3 года и купонной ставкой 50% размещается по номиналу. Облигация С погашается через 1 год и при купонной ставке 40% имеет курс 90. Покупка какой из облигаций обеспечит ее держателю большую доходность за первый год?

10. Облигация номиналом 2000 руб. с 5%-ной купонной ставкой и погашением через 5 лет приобретена на рынке с дисконтом 10%. Найти ее текущую доходность.

11. Найти текущую доходность облигации с купоном 9,5%, имеющей рыночную стоимость 98% к номиналу.

12. Рассчитайте доходность облигации с номинальной стоимостью 500 руб., ажио 25 руб. и купоном 10%.

13. Найдите текущую и конечную доходности облигации, выпущенной номиналом 800 руб. с купонной ставкой 8% сроком на 5 лет, если она продавалась с дисконтом 20%.

14. Найти текущую доходность облигации с купоном 6,8%, выпущенной на 3 года и имеющей рыночную стоимость 83% к номиналу.

15. Найти текущую доходность по облигации с купоном 7,5% от номинала, имеющей рыночную стоимость 95% от номинала.

16. Корпоративные облигации выпущены 1 января 2007 года. Срок обращения – 2 года, годовой купон – 8,5%, номинальная стоимость – 1000 руб. Однако при первичном размещении стоимость облигации составила 974 руб. Какова должна быть минимальная величина банковской ставки, предполагающая более выгодный вариант инвестирования капитала на 2 года, чем покупка облигаций в ходе первичного размещения?

17. Акционерное общество с 01.03.2003 приступило к эмиссии облигаций номиналом 500 руб. с купоном 6%. Погашение объявлено 01.03.2007. Дисконт при эмиссии составил 10%. Какова должна быть минимальная величина банковской ставки, позволяющая частному инвестору сделать выбор не в пользу покупки облигации?

18. Облигация номиналом 10000 руб. с 50% годового дохода и дисконтом при эмиссии 15% выпущена на срок 3 года. Во сколько раз конечная среднегодовая доходность этой облигации больше ее текущей доходности?

19. В чем отличие текущей и конечной доходности облигации, выпущенной номиналом 1000 руб. с купонной ставкой 8% сроком на 5 лет, если она продавалась с дисконтом 20%?


Литература: [18,19, 26].
^

2.2. Расчеты по акциям


Время – 5 часов

1. Стоимостная оценка акции.

2. Доходность операций с акцией.

Задачи



1. Акционерное общество с уставным фондом 1 млн. руб. имеет следующую структуру капитала: 85 обыкновенных акций и 15 привилегированных акций равного номинала. Предполагаемый размер прибыли к распределению между акционерами 120 тыс. руб. Фиксированный дивиденд по привилегированной акции равен 10%. Найти дивиденд по обыкновенной акции.

2. Определите размер дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную акцию акционерного общества, имеющего резервный фонд в размере 150 тыс. руб. и получившего за рассматриваемый год чистую прибыль в размере 500 тыс. руб., если оно имеет 10000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 1000 руб., 500 привилегированных акций номинальной стоимостью 1000 руб. с дивидендом 10% и 500 облигаций номиналом 1000 руб. с купоном 15%.

3. Акционерное общество выпустило 900 простых акций и 100 привилегированных, а также 150 облигаций. Номинал всех ценных бумаг равен 1 тыс. руб. Процент по облигациям – 12%, дивиденд по привилегированным акциям – 15%. Расположить различные ценные бумаги в порядке уменьшения их дохода, если прибыль к распределению составила 160 тыс. руб.

4. Найти текущую стоимость привилегированной акции номиналом 5000 руб. с годовым дивидендом 12%, если банковский процент равен 24%.

5. Последний выплаченный по акции дивиденд равнялся 1300 руб. Ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут увеличиваться равномерно с темпом 6% в год. Рассчитать теоретическую стоимость акции, если рыночная норма прибыли составляет 10%.

6. В конце года дивиденд по акции составит 700 руб., а в дальнейшем он будет увеличиваться с постоянным темпом 7% в год. Какова текущая рыночная стоимость акции при условии, что банковский процент равен 18%?

7. Номинальная стоимость акции составляет 1000 руб. Определить ее текущую рыночную стоимость, если дивиденд равен 400 руб., а размер банковской ставки 80%.

8. Акционерное общество выплачивает по акции номиналом 1000 руб. дивиденд в размере 70% годовых. Объявлено о сохранении дивиденда в текущем году. Текущая банковская ставка – 60%. Какова ориентировочная рыночная цена акции?

9. В 2001 году акционерное общество выпустило обыкновенные акции номиналом 1000 руб. в количестве 100 тыс. штук. В 2002 году инвестор Х приобрел пакет акций, состоящий из 100 штук, по цене 150 руб. за акцию. В настоящее время рыночная стоимость одной акции – 300 руб. Определите текущую доходность пакета акций инвестора Х, если ежегодный дивиденд по акциям выплачивается в размере 60 руб. на одну акцию.

^ 10. Инвестор приобрел акцию за 1300 руб. при номинале 1000 руб. Какова текущая доходность акции, если дивиденд равен 300 руб.?

11. Номинал акции 100 руб., текущая рыночная цена – 600 руб. Компания выплачивает квартальный дивиденд в размере 20 руб. на акцию. Найти текущую годовую доходность.

12. Номинальная стоимость акции 600 руб., текущая рыночная стоимость 1000 руб. Компания выплачивает дивиденд 1 раз в полгода по 40 руб. за акцию. Найти текущую доходность акции.

13. Инвестор приобрел за 1800 руб. привилегированную акцию номинальной стоимостью 2000 руб. с фиксированным размером дивиденда 12% годовых. Предполагаемый срок владения акцией – 5 лет. Найти ее текущую доходность.

14. Определите суммарную доходность пакета акций из 15 штук, приобретенного за 8 тыс. руб., если дивиденд по ним выплачивается в размере 25 руб. на каждую акцию.

15. Определите суммарную доходность пакета привилегированных акций из 100 штук номиналом 1000 руб., приобретенного за 150 тыс. руб., если дивиденд по акциям выплачивается в размере 400 руб. на акцию.

16. Инвестор приобрел за 2000 руб. привилегированную акцию номинальной стоимостью 1500 руб. с квартальным 5%-ным дивидендом. Через 2 года акция была им продана за 1800 руб. Определить конечную доходность по этой акции.

17. Инвестор приобрел за 2300 руб. привилегированную акцию номинальной стоимостью 2000 руб. с фиксированным размером дивиденда 15% годовых. Через 5 лет (в течение которых дивиденды регулярно выплачивались) акция была им продана за 2100 руб. Определить конечную доходность по данной акции.

18. Инвестор приобрел за 3000 руб. привилегированную акцию номиналом 2000 руб. с фиксированным размером дивиденда 10% в год. Через 5 лет, в течение которых дивиденд выплачивался, акция была продана за 2500 руб. Определить конечную доходность.


Литература: [18, 19].

^

ТЕМА 3. Принятие решений по инвестиционным проектам


Время – 8 часов

1. Показатели эффективности инвестиционной деятельности.

2. Сравнительный анализ инвестиционных проектов.

3. Формирование портфеля инвестиций.

Задачи



1. Имеются инвестиционные проекты, которые характеризуются следующими потоками платежей:


А

–100

–150

50

150

200

200





В

–200

–50

50

50

100

100

200

200

Для каждого проекта найти чистую текущую стоимость (^ NPV), внутреннюю норму прибыли (IRR) и срок окупаемости (PP), если стоимость капитала 10%.


2. Анализируются следующие проекты:


Проект

Величина исходной инвестиции

Доход за 1-й год

Доход за 2-й год

А

4000

2500

3000

В

2000

1200

1500


Требуется упорядочить их по критериям:

  1. чистой текущей стоимости;

  2. сроку окупаемости;

  3. внутренней норме прибыли,

если стоимость капитала равна 10%.


3. Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте чистую текущую стоимость и внутреннюю норму прибыли, если значение стоимости капитала равно 20%:


А

–370









1000

В

–240

60

60

60

60



С

–100

230

–132








4. Рассматривается два проекта. Каждый из них требует немедленных начальных расходов и дальнейших расходов в течение одного года. Для каждого проекта возврат будет равномерным доходом, выплачиваемым ежегодно в течение семи лет, начиная с пятого. Проекты описываются следующей таблицей:


Проект

Начальные расходы

Расходы после 1 года

Годовой доход

А

160000

80000

60000

В

193000

80000

70000

Найти внутреннюю норму прибыли для каждого проекта.


5. Компания рассматривает два инвестиционных проекта. Проект ^ А требует немедленных расходов в £1000000 и принесет £270000 в конце каждых последующих восьми лет. Проект В требует немедленной инвестиции в £1200000 с дальнейшими расходами в £20000 в конце каждого из первых трех лет и принесет по £1350000 в конце шестого, седьмого, восьмого годов.

  1. Вычислите внутреннюю норму прибыли для каждого проекта.

  2. Найдите чистую текущую стоимость каждого проекта на основе цены капитала 15%.




  1. Какой из приведенных проектов предпочтительней, если цена капитала 13%?



А


–20000

7000

7000

7000

7000

В

–25000

2500

5000

10000

20000


7. Проект, рассчитанный на 15 лет, требует инвестиций в размере $150000. В первые 5 лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит $50000. Следует ли принять этот проект, если стоимость капитала равна 15%?

8. Фирме предложено инвестировать 100 млн. руб. на срок 5 лет при условии возврата этой суммы частями (ежегодно по 20 млн. руб.); по истечении 5 лет выплачивается дополнительное вознаграждение в размере 30 млн. руб. Примет ли она это предложение, если можно депонировать деньги в банк из расчета 8% годовых, начисляемых ежеквартально?


9. Фирма анализирует два варианта вложения капитала. По первому варианту при капиталовложениях 860 тыс. руб. прибыль составит 370 тыс. руб. По второму – при капиталовложениях 1080 тыс. руб. прибыль составит 440 тыс. руб. Какой вариант следует выбрать фирме?


10. Объем инвестиционных возможностей компании ограничен $80000. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:





Исходные инвестиции

Внутренняя норма прибыли

Чистая текущая стоимость

A

–25000

14,5%

2302

B

–15000

19,0%

1970

C

–45000

13,8%

2705

D

–10000

20,6%

2151

E

–20000

16,3%

700

F

–35000

17,0%

3926

Предполагаемая цена капитала 12%. Сформируйте оптимальный инвестиционный портфель по следующим критериям:

  1. чистой текущей стоимости;

  2. внутренней нормы прибыли;

  3. индекса рентабельности.


11. Предприятие имеет возможность инвестировать

а) до 55 млн. руб.; б) до 90 млн. руб.

При этом цена капитала равна 10%. Составьте оптимальный инвестиционный портфель из следующих альтернативных проектов (млн. руб.):


A

–30

6

11

13

12

B

–20

4

8

12

5

C

–40

12

15

15

15

D

–15

4

5

6

6


12. Анализируются 4 проекта (тыс. дин.):





0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

A

-31

6

6

6

6

6

6

6

6

6

6

B

-60

20

20

40

10

-

-

-

-

-

-

C

-25

-

-

-

-

-

-

-

-

-

80

D

-40

30

25

-

-

-

-

-

-

-

-


Цена капитала – 12%. Бюджет ограничен 120000 дин. Предполагая, что проекты независимы и делимы, составьте оптимальную комбинацию.


13. Имеются данные о четырех проектах:





0-й год

1-й год

2-й год

3-й год

A

–10000

6000

6000

2000

B

–13000

8000

8000

1000

C

–10000

5000

5000

5000

D

–6000

5000

2000

2000

Полагая, что цена капитала составляет 12%, ответьте на следующие вопросы:

  1. Какой проект имеет наибольшую (наименьшую) чистую текущую стоимость?

  2. Чему равно значение внутренней нормы прибыли проекта A?

  3. Чему равно значение внутренней нормы прибыли проекта A, если денежные потоки 3-го года считаются слишком непредсказуемыми и потому должны быть исключены из расчета?


Литература: [16, 18, 19, 26].

5 Вопросы для самостоятельной работы студентов


  1. Законодательство Российской Федерации, регулирующее управление финансами хозяйствующих субъектов.

  2. Оценка текущего финансового положения предприятия и его активов.

  3. Баланс предприятия, его активы и пассивы.

  4. Оценка запасов товарно-материальных ценностей.

  5. Собственный капитал.

  6. Показатели ликвидности, деловой активности, рентабельности, платежеспособности.

  7. Финансовые коэффициенты и финансовые пропорции, используемые в отчетности.

  8. Управленческий учет и его значение.

  9. Проблема «деньги-время».

  10. Форвардные и фьючерсные контракты.

  11. Опционы.

  12. Операции РЕПО и обратного РЕПО.

  13. Теория факторных систем.

  14. Метод депозитной книжки.

  15. План-график кредита.

  16. Анализ доступности ресурсов к потреблению в условиях рынка.

  17. Доходность облигаций внутреннего валютного займа 1993 г.

  18. Доходность облигаций федерального займа.

  19. Доходность облигаций государственного республиканского займа РСФСР 1991 г.

  20. Доходность облигаций государственного сберегательного займа 1995 г.

  21. Доходность банковского сертификата.

  22. Дисконт, ставка дисконта и цена дисконтного векселя.

  23. Эквивалентная ставка доходности дисконтного векселя.

  24. Вексельная сумма и сумма начисленных процентов для процентного векселя.

  25. Цена процентного векселя.

  26. Определение срока окупаемости инвестиций.

  27. Определение дисконтированного срока окупаемости инвестиций.

  28. Оценка инвестиционного проекта с неординарными денежными потоками.

  29. Модифицированная внутренняя норма прибыли.

  30. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности методом бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов.

  31. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска посредством имитационной модели учета риска, предусматривающей применение количественных вероятностных оценок.

  32. Пространственная оптимизация бюджета капиталовложений для проектов, поддающихся дроблению.

  33. Пространственная оптимизация бюджета капиталовложений для проектов, не поддающихся дроблению.

  34. Временная оптимизация бюджета капиталовложений.



^

6 Контрольные вопросы

для самостоятельной проверки знаний





Тема №1

  1. Чем занимается финансовый менеджмент?

  2. Какова роль финансов в процессе воспроизводства?

  3. Что входит в структуру финансовой системы?

  4. В чем отличие стратегии и тактики управления финансами?

  5. В чем заключается деятельность финансового менеджера?

  6. Как оценивается эффективность финансовых решений?

Тема №2

  1. Какие концепции лежат в основе финансового менеджмента?

  2. Чем отличаются вторичные финансовые инструменты от первичных?

  3. Какие методы и модели используются для анализа и прогноза финансовой деятельности?

Тема №3

  1. В чем смысл операций наращения и дисконтирования?

  2. Чем отличаются простой и сложный процент?

  3. Когда применяется непрерывное начисление процентов?

  4. Чем отличаются эффективные и номинальные процентные ставки?

  5. Что такое приведенная стоимость?

  6. Что такое денежный поток?

  7. Что такое аннуитет?

  8. Каковы основные виды аннуитетов?

  9. Какая взаимосвязь между основными величинами теории сложных процентов?

  10. Что характеризует уравнение стоимости?

Тема №4

  1. Как формулируется базовая модель оценки финансовых активов?

  2. Какие бывают виды облигаций?

  3. Как оценивается стоимость облигаций?

  4. Как определяется доход по облигациям?

  5. Чем отличаются текущая и конечная доходность облигации?

  6. Что такое курсовая стоимость облигации?

  7. Как находится стоимостная оценка акций?

  8. Что характеризует доходность операции с акцией?

Тема №5

  1. Чем обусловлена необходимость инвестиций?

  2. Что такое инвестиционный проект?

  3. Как разрабатывается инвестиционная политика фирмы?

  4. Какие критерии используются в анализе инвестиционных проектов?

  5. Что такое внутренняя норма прибыли?

  6. Как осуществляется сравнительный анализ инвестиционных проектов?

  7. В чем особенность анализа инвестиционных проектов в условиях инфляции?

  8. Как учитывается фактор риска при анализе инвестиционных проектов?

  9. Что нужно принимать во внимание при разработке бюджета капиталовложений?



^

7 Примерные вопросы к зачету





  1. Понятие финансового менеджмента, его необходимость.

  2. Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства.

  3. Структура финансовой системы.

  4. Стратегия и тактика управления финансами.

  5. Логика функционирования системы управления финансовыми ресурсами на предприятии.

  6. Организационная структура системы управления финансами.

  7. Приемы и методы финансового менеджера.

  8. Структура деятельности финансового менеджера.

  9. Основные задачи финансового менеджера в рамках общего анализа и планирования имущественного и финансового положения предприятия.

  10. Основные задачи финансового менеджера в рамках управления источниками средств.

  11. Основные задачи финансового менеджера в области инвестиционной политики и управления активами.

  12. Цели финансового менеджера.

  13. Обобщенный критерий эффективности финансовых решений.

  14. Общие функции финансового менеджмента.

  15. Функции финансового менеджмента, связанные с управлением капиталом.

  16. Принципы финансового менеджмента.

  17. Базовые концепции финансового менеджмента.

  18. Концепция денежного потока.

  19. Концепция временной ценности денежных ресурсов.

  20. Концепция компромисса между риском и доходностью.

  21. Концепция стоимости капитала.

  22. Концепция эффективности рынка капитала.

  23. Концепция асимметричности информации.

  24. Концепция агентских отношений.

  25. Концепция альтернативных затрат.

  26. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.

  27. Финансовые инструменты.

  28. Производные финансовые инструменты. Хеджирование.

  29. Форвардные и фьючерсные контракты. Опционы.

  30. Свопы.

  31. Основные прогнозно-аналитические методы.

  32. Основные типы моделей.

  33. Элементы теории факторных систем.

  34. Временная ценность денег.

  35. Операции наращения и дисконтирования.

  36. Простой и сложный процент.

  37. Внутригодовые процентные начисления.

  38. Начисление процентов за дробное число лет.

  39. Непрерывное начисление процентов.

  40. Эффективные и номинальные процентные ставки.

  41. Понятие приведенной стоимости.

  42. Виды денежных потоков.

  43. Оценка денежного потока с неравными поступлениями.

  44. Оценка срочных аннуитетов.

  45. Метод депозитной книжки.

  46. Оценка аннуитета с изменяющейся величиной платежа.

  47. Оценка бессрочного аннуитета.

  48. Основные величины теории сложных процентов.

  49. Уравнение стоимости и доходность сделки.

  50. Проценты, выплачиваемые неоднократно в течение года.

  51. Ренты, выплачиваемые неоднократно в течение года.

  52. Анализ доступности ресурсов к потреблению в условиях рынка.

  53. Базовая модель оценки финансовых активов.

  54. Виды облигаций.

  55. Показатели стоимостной оценки облигаций.

  56. Оценка облигации с нулевым купоном.

  57. Оценка бессрочных облигаций.

  58. Оценка безотзывных облигаций с постоянным доходом.

  59. Доход по облигациям.

  60. Текущая доходность облигации.

  61. Конечная (полная) доходность облигации.

  62. Курсовая стоимость облигации.

  63. Доходность по ГКО.

  64. Доходность «золотого сертификата».

  65. Доходность облигаций без права досрочного погашения.

  66. Доходность облигаций с правом досрочного погашения.

  67. Доходность конвертируемой облигации.

  68. Стоимостная оценка акций.

  69. Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами.

  70. Оценка акций с изменяющимся темпом прироста.

  71. Текущая доходность акции.

  72. Конечная доходность акции.

  73. Доходность операции с акцией.

  74. Курсовая стоимость акции.

  75. Факторы, осложняющие принятие инвестиционных решений.

  76. Причины, обуславливающие необходимость инвестиций.

  77. Классификация инвестиционных проектов.

  78. Разработка инвестиционной политики фирмы.

  79. Администрирование инвестиционной деятельности.

  80. Модель инвестиционного проекта, критические моменты в процессе его оценки.

  81. Классификация критериев, используемых в анализе инвестиционных проектов.

  82. Метод расчета чистого приведенного эффекта (чистой текущей стоимости).

  83. Метод расчета чистой терминальной стоимости.

  84. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций.

  85. Метод определения срока окупаемости инвестиций, дисконтированного срока окупаемости инвестиций.

  86. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций.

  87. Противоречивость критериев оценки.

  88. Сравнительная характеристика критериев чистого приведенного эффекта и внутренней нормы прибыли.

  89. Оценка инвестиционного проекта с неординарными денежными потоками.

  90. Модифицированная внутренняя норма прибыли.

  91. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности методом цепного повтора в рамках общего срока действия проектов.

  92. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности методом бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов.

  93. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности методом эквивалентного аннуитета.

  94. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.

  95. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска посредством имитационной модели учета риска.

  96. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска с использованием методики построения безрискового эквивалентного денежного потока.

  97. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска с использованием методики поправки на риск ставки дисконтирования.

  98. Анализ проектов, носящих затратный характер. Учет риска.

  99. Анализ проектов замещения.

  100. Предпосылки, учитываемые при разработке бюджета капиталовложений.



Оригинал-макет учебно-методического комплекса дисциплины

НОУ ВПО КузИЭП


Подписано в печать АКТ № « » 200 г.


Формат 60 х 90/16

Объем - п.л. Тираж экз.


Стоимость руб.


Бумага многофункциональная офисная

Отпечатано в копировально-множительном отделе

Кузбасского института экономики и права





Скачать 428,36 Kb.
Дата конвертации14.02.2013
Размер428,36 Kb.
ТипУчебно-методический комплекс
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rud.exdat.com


База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2012
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Документы