Лекция по теме: Рынок ценных бумаг Рынок ценных бумаг
Смотрите также:
- Учебное пособие по дисциплине «Рынок ценных бумаг» для студентов
- Контрольная работа по дисциплине Рынок ценных бумаг на тему: «Акции и их характеристика»
- Контрольная работа По дисциплине: «Рынок ценных бумаг» Тема: «Акции и их виды»
- Кафедральный конспект лекций (подготовлен доцентом Н. П
- Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему «Особенности развития рынка ценных
- Программа дисциплины "Рынок ценных бумаг "
- Рынок ценных бумаг и его состояние в России”
ценными бумагами;
денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
.денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, на котором происходит обращение ценных бумаг. Значение ценных бумаг в платежном обороте любого государства трудно переоценить. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры. Кредитные организации могут выступать на рынке ценных бумаг в роли эмитентов, инвесторов или его профессиональных участников. Эмитент - это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцем ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных за ними. Инвестор (владелец) - это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Под профессиональной деятельностью в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» понимается: • брокерская деятельность; • дилерская деятельность; • деятельность по управлению ценными бумагами; • деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг); (Клиринг – безналичные расчеты между компаниями, предприятиями, отдельными странами за поставленные, проданные друг другу товары, ценные бумаги и оказанные услуги, осуществляемые путем взаимного зачета, исходя из условий баланса платежей. Банковский клиринг представляет собой систему межбанковских безналичных расчетов, осуществляемых через расчетные палаты и основанных на взаимном зачете равных платежей друг другу. Клиринг ценных бумаг – определение и зачет взаимных обязательств по поставке ценных бумаг.) • депозитарная деятельность; • деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; • деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Функции рынка ценных бумаг условно можно разделить на те, которые характерны для любого рынка (общерыночные), и те, которые отличают его от всех других (специфические). К общерыночным функциям относятся: • коммерческая (получение прибыли от операций на данном рынке); • ценовая (формирование рыночных иен, их постоянное движение); • информационная (доведение до участников рынка необходимой информации); • регулирующая (установление правил торговли и участия в ней, разрешение споров между участниками, контроль и управление). К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся следующие функции: • перераспределительная (перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности, перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму, финансирование дефицита государственного бюджета, не способствуя росту инфляции, так как нет выпуска в обращение дополнительных денежных средств); • страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование). Различают следующие рынки ценных бумаг: • международные, национальные и региональные (территориальные); • рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций); • рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг. Виды ценных бумаг В соответствии с Гражданским кодексом РФ ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Классификация ценных бумаг по различным признакам приведена в таблице Классификация ценных бумаг
На рынке ценных бумаг могут обращаться следующие виды ценных бумаг: акция, облигация, опцион, сертификат, вексель, фьючерсный контракт, чек, коносамент и др. Акция - это именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. При заявлении права на доход они предъявляются последними, все другие ценные бумаги должны быть оплачены ранее. Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт. Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Задолженность перед владельцами облигаций в случае ликвидации компании погашается до начала удовлетворения притязаний владельцев акций. Облигации могут выпускать все организации независимо от их организационно-правовой формы. Местные органы власти выпускают муниципальные облигации для финансирования своей деятельности или осуществления определенных проектов. Муниципальные облигации обеспечивают налоговыми сборами или будущими поступлениями за услуги, оказанные в рамках осуществляемого проекта. Опцион является производной ценной бумагой - это право (но не обязательство), оформляемое договором, купить или продать в срок, указанный в договоре, по фиксированной цене определенное количество ценных бумаг. Покупатель опциона за это право выплачивает его продавцу вознаграждение (премию). При наступлении срока покупатель может воспользоваться или не воспользоваться приобретенным правом. Обычно в биржевой практике встречается два вида опционов: опцион на покупку (опцион-колл) и опцион на продажу (опцион-пут). Сертификат - это письменное свидетельство банка о размещении клиентом денежных средств в депозит, подтверждающее его право на получение суммы депозита и процентов, начисленных по нему по истечении оговоренного срока. Сертификаты бывают сберегательные и депозитные. Владельцами сберегательных сертификатов являются физические лица, а депозитных - юридические лица. Доход по сертификатам выплачивается одновременно с оплатой самого сертификата. Вексель - это ценная бумага, представляющая собой письменное простое и ничем не обусловленное обязательство уплатить определенную денежную сумму. Вексель дает право его держателю требовать от должника уплаты денежной суммы, указанной на векселе. Вексель может быть простым или переводным. Простой вексель выписывает должник (векселедатель) и передает его кредитору (векселедержателю), такой вексель является обещанием должника уплатить кредитору определенную сумму. Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (векселедателем) и является его предложением к должнику (плательщику) об уплате определенной суммы. Переводной вексель, полученный плательщиком, должен быть акцептован либо опротестован. Акцепт означает согласие уплатить указанную сумму, если же плательщик не согласен с уплатой, то составляется протест. (Ремитент –первый держатель векселя. Трассант –тот, кто выписывает чек, выставляет переводной вексель. Трассат – переводить по векселю, плательщик по переводному векселю, лицо которому векселедатель дает приказ оплатить вексель. Тратта –(вексель переводной) Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор купли-продажи ценных бумаг, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по оговоренному курсу, но с обязательством поставки ценных бумаг не сразу, а к установленному сроку в будущем. Фьючерсные контракты строго стандартизированы. Покупатель обязан принять ценные бумаги при наступлении этого срока и уплатить за них сумму, указанную в контракте, независимо от текущей курсовой стоимости этих ценных бумаг. Причем на момент продажи фьючерсного контракта продавец может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предлагает, рассчитывая их приобрести к дате исполнения контракта по цене ниже той, которая указана в нем. Чек - это документ установленной формы, содержащий письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег. Он выражает только расчетные функции. Коносамент - документ стандартной (международной) формы на перевозку товара. Он удостоверяет погрузку указанного товара, его транспортировку, а также право на получение товара владельцем коносамента. Это морской товарораспорядительный документ, который является безусловным обязательством морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. Чек и коносамент по российскому законодательству относятся к классу первичных ценных бумаг, но с точки зрения рынка ценных бумаг эти бумаги являются нерыночными, поскольку как самостоятельное имущество в сделках не участвуют (их нельзя купить на вторичном рынке, нельзя заложить, передать в управление или дать взаймы). Эти ценные бумаги обслуживают расчеты за товары и услуги или их обращение, а именно, их перемещение, транспортировку. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг Брокерская деятельность - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от своего имени или от имени клиента и за счет клиента на возмездной основе. Брокер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность. Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и(или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и(или) продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным дилером. Дилер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность. Кроме цены дилер может объявлять сроки действия указанных цен, максимальное и минимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг и другое. Финансовый консультант на рынке ценных бумаг - юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, и оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг. Деятельность по управлению ценными бумагами - осуществление юридическим лицом (управляющим) от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных им третьих лиц: Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Данная деятельность осуществляется на основании договора, заключенного между управляющим и его клиентом. Действия управляющего не должны наносить ущерба интересам клиента, в противном случае управляющий в соответствии с гражданским законодательством обязан за свой счет возместить убытки. Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты. ^ , осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана сформировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами, а также утвердить правила осуществления клиринговой деятельности и зарегистрировать эти правила (в том числе изменения и дополнения в них) в ФСФР России. Депозитарная деятельность - деятельность по оказанию услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и(или) учетом и переходом прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Осуществлять деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг вправе только юридические лица, именуемые держателями реестра (регистраторами). Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Регистраторы не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами эмитента, зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. Система ведения реестра владельцев ценных бумаг - это совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, которая обеспечивает: • идентификацию номинальных держателей и владельцев ценных бумаг, зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг; • учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя; • возможность получать и направлять информацию указанным лицам; • возможность составлять реестр владельцев ценных бумаг. Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не ведется. Реестр владельцев ценных бумаг (реестр) - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов. Номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать и быть зарегистрированы профессиональные участники рынка ценных бумаг: • депозитарий в соответствии с депозитарным договором; • брокер в соответствии с договором на обслуживание клиента. Данные о номинальном держателе ценных бумаг подлежат внесению в систему ведения реестра держателем реестра по поручению владельца или номинального держателя ценных бумаг, если последние лица зарегистрированы в этой системе ведения реестра. Внесение имени номинального держателя ценных бумаг в систему ведения реестра, а также перерегистрация ценных бумаг на имя номинального держателя не влекут за собой переход права собственности и(или) иного вещного права на ценные бумаги к последнему. Ценные бумаги клиентов номинального держателя ценных бумаг не подлежат взысканию в пользу кредиторов последнего. Номинальный держатель ценных бумаг по требованию владельца обязан обеспечить внесение в систему ведения реестра записи о передаче ценных бумаг на имя владельца. Держатель реестра обязан по требованию владельца или лица, действующего от его имени, а также номинального держателя ценных бумаг предоставить выписку из системы ведения реестра по его лицевому счету в течение 5 рабочих дней. Выпиской из системы ведения реестра является документ, выдаваемый держателем реестра с указанием владельца лицевого счета, количества ценных бумаг каждого выпуска, числящихся на этом счете в момент выдачи выписки, фактов их обременения обязательствами, а также иной информации, относящейся к этим бумагам. Выписки из системы ведения реестра, оформленные при размещении ценных бумаг, выдаются владельцам бесплатно. Права и обязанности держателя реестра, порядок осуществления деятельности по ведению реестра определяются действующим законодательством и договором, заключенным между регистратором и эмитентом. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению с ценными бумагами сделок купли-продажи между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий такую деятельность, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг. Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу: • правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам; • правила допуска к торгам ценных бумаг; • правила заключения и сверки сделок; • правила регистрации сделок; • порядок исполнения сделок; • правила, ограничивающие манипулирование ценами; • расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг; • регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции; • список ценных бумаг, допущенных к торгам. Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании лицензии. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг это официальный документ установленного образца, имеющий учетную серию, номер, подпись ответственного лица и печать. Лицензия оформляется на специальном бланке и дает право владельцу осуществлять указанные в ней виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и операции с ценными бумагами в течение определенного времени. Срок лицензии зависит от вида профессиональной деятельности, но не может составлять менее 3 лет. Лицензирование профессиональной деятельности предполагает выполнение определенных специфических требований, которым должны соответствовать организации - претенденты на получение разрешения работать на рынке ценных бумаг как профессиональные участники. К ним относятся требования к организационно-правовой форме, размеру собственного капитала и способу его расчета, уровню квалификации специалистов, представлению регистрационной формы и условиям совмещения профессиональной деятельности с другими видами деятельности, как на рынке ценных бумаг, так и в других сферах. Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства о ценных бумагах. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий: • лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг; • лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра; • лицензией фондовой биржи. Коммерческий банк является одним из участников фондового рынка, который в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности и решает, осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить ценные бумаги или проводить иные операции с ними. ^ • операции должны проводиться на основе лицензий и лишь сертифицированным и специалистами; • фондовые операции не должны противоречить действующему законодательству; • банки не могут выполнять функции инвестиционных фондов; • банки не могут заниматься депозитарной деятельностью, если они не являются участниками национальной депозитарной системы. Операции с ценными бумагами, осуществляемые коммерческими банками, концентрируются в рамках фондового (инвестиционного) отдела каждого банка, покупающего и продающего их как за счет средств банка, так и по поручениям клиентов. Фондовые отделы могут заниматься организацией эмиссии (выпуска) и реализации ценных бумаг организаций, ведомств, осуществлять хранение или управление портфелем ценных бумаг клиента за соответствующее вознаграждение. Организация первичного и вторичного обращения ценных бумаг В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок он делится на первичный и вторичный. Первичный и вторичный рынки выполняют разные функции. Первичный рынок дает возможность эмитентам аккумулировать необходимые для определенных инвестиционных программ средства путем выпуска ценных бумаг. К функциям первичного рынка ценных бумаг относятся следующие: • организация выпуска ценных бумаг; • размещение ценных бумаг; • учет ценных бумаг; • поддержание баланса спроса и предложения. Сначала ценные бумаги попадают на первичный рынок, где эмитентами осуществляется их продажа первым владельцам (инвесторам). При этом для осуществления купли-продажи могут привлекаться посредники. Таким образом, на первичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвесторов. Все последующие операции с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. На первичном рынке капиталы инвесторов через куплю-продажу ценных бумаг попадают в руки эмитента, затем на вторичном рынке эти ценные бумаги переходят к другим инвесторам, а средства от их продажи поступают к прежним владельцам ценных бумаг. Операции на вторичном рынке проводятся без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на его положение. Размещение ценных бумаг на первичном рынке может происходить в форме распределения, подписки или конвертации. (Конверсия валют – обмен одной валюты на другую, осуществляемый для получения более высокого дохода или снижения издержек) При распределении дополнительные акции акционерного общества распределяются среди его акционеров. При конвертации эмитированные ценные бумаги обмениваются на ранее выпущенные облигации либо на акции с другой номинальной стоимостью. Рыночное размещение выпущенных ценных бумаг происходит в основном по подписке. Размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг именуется публичным размещением ценных бумаг. Обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы именуется публичным обращением ценных бумаг. Вторичный рынок служит для обеспечения ликвидности выпускаемых ценных бумаг, т. е. возможности продажи ценных бумаг. В зависимости от формы совершения сделок с ценными бумагами различают организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой, или «уличный» рынки ценных бумаг. Организованный рынок (фондовая биржа) является рынком аукционного типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок. На неорганизованном рынке не устанавливаются правила заключения сделок, нет требований к ценным бумагам и ее участникам. Торговля происходит стихийно в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется. Существуют также дилерские рынки. На них продавцы публично объявляют о цене предложения. Те покупатели, которые согласны с ценой, заявляют о своем намерении приобрести ценные бумаги безналичным путем или за наличные деньги. Здесь нет прямой конкуренции между покупателем и продавцом. Дилерские рынки широко применяются при первичном размещении ценных бумаг. Торговля ценными бумагами может осуществляться как на традиционных, так и на компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единую информационную сеть, компьютеризированный рынок. Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом. Фондовые биржи, являющиеся некоммерческими партнерствами, могут быть преобразованы в акционерные общества. Решение о таком преобразовании принимается членами этой фондовой биржи большинством в три четверти голосов всех ее членов. Фондовая биржа и профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющие деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг вправе совмещать деятельность по организации торговли только с депозитарной и клиринговой деятельностью. Участниками торгов на фондовой бирже являются только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. Фондовая биржа обязана обеспечить проведение торгов ценными бумагами, их гласность и публичность путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, и о результатах торговых сессий. ^ • профессиональный участник рынка ценных бумаг произвел в течение одного квартала операции с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этим операциям составило не менее 100 % от общего количества указанных ценных бумаг; • профессиональный участник рынка ценных бумаг произвел разовую операцию с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этой операции составило не менее 15 % от общего количества указанных ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг раскрывают информацию не позднее пяти дней после окончания соответствующего квартала или после соответствующей разовой операции путем уведомления ФСФР России или уполномоченного ею органа. Профессиональный участник рынка ценных бумаг при предложении и(или) объявлении иен покупки и(или) продажи эмиссионных ценных бумаг обязан раскрыть имеющуюся у него общедоступную информацию, раскрываемую эмитентом этих эмиссионных ценных бумаг, или сообщить о факте отсутствия у него этой информации. Профессиональными участниками рынка ценных бумаг может быть учреждена саморегулируемая организация. Это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с законодательством и функционирующее на принципах некоммерческой организации. Цель ее деятельности: • обеспечение условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг; • соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг; • защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг - членов саморегулируемой организации; • установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг. Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов. ^ Практически любая организация, не осуществляющая профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, может быть участником данного рынка, выступая как эмитентом, так и инвестором. Организации время от времени испытывают потребность в привлечении дополнительных денежных ресурсов. Она может привлечь средства на неопределенный период, выпуская акции. В данном случае стоимость капитала с точки зрения выплаты дивидендов по акциям контролируется самой организацией, т.е. если она не получила никакой прибыли, нет необходимости выплачивать дивиденды. При таких условиях может оказаться, что для компании всегда менее рискованно привлекать капитал через дальнейший выпуск акций. Однако с точки зрения финансового менеджмента организациям не рекомендуется привлекать новые ресурсы только за счет размещения новых акций, необходимо пользоваться привлеченными средствами, выпуская, например, облигации. При наличии временно свободных денежных средств организация может осуществлять операции с ценными бумагами, приобретая инвестиционные ценные бумаги и ценные бумаги для перепродажи. Инвестиционные ценные бумаги организации используют для получения доходов по ним в виде дивидендов по акциям, процентов по облигациям и т.д. Совершая сделки с ценными бумагами для перепродажи, организация зарабатывает прибыль на разнице между покупной и продажной ценой бумаг. Организации приобретают большое количество ценных бумаг, эмитентами которых являются разнообразные по уровню надежности фирмы и компании. Совокупность различных ценных бумаг, приобретенных с целью получения дохода и поддержания необходимого размера ликвидности, называется портфелем ценных бумаг. Комбинации в портфелях различных бумаг по степени риска позволяют говорить об агрессивном портфеле, большая доля бумаг которого является высокорисковой, но высокодоходной, и консервативном портфеле, большинство бумаг которого являются низкорисковыми, но низкодоходными. Структуры агрессивного и консервативного портфелей представлены в табл. 1. ^
У российского рынка ценных бумаг существует значительный потенциал дальнейшего развития. В основе этого потенциала лежат такие факторы, как большое число созданных в процессе приватизации акционерных обществ, значительное число перспективных организация, акции которых недооценены, интерес многих организаций к дополнительным эмиссиям, желание многих региональных и муниципальных органов власти осуществить выпуски своих облигаций и т.д. Поэтому все больше и больше российских организаций оказываются вовлеченными в такую важную часть финансового рынка, как рынок ценных бумаг.
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
