Курс: IV специальность: Фик группа icon

Курс: IV специальность: Фик группа



Смотрите также:
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧЕРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ


Кафедра финансов, бюджета и страхования

Факультет финансово-кредитный


КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «ФИНАНСЫ»

На тему «МИРОВЫЕ ФИНАНСЫ: ОСОБЕННОСТИ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ С НАЦИОНАЛЬНЫМИ ФИНАНСОВЫМИ СИСТЕМАМИ»


Исполнитель:

Курс: IV

Специальность: ФиК

Группа:

№ зачетной книжки:

Руководитель:


Челябинск

2008

СОДЕРЖАНИЕ


ВВЕДЕНИЕ 4

^ ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И РОЛЬ МИРОВОЙ
ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ 6

1.1. Мировые финансы и их роль в мировой финансовой системе 6

1.2. Экономическая база финансового лидерства США в условиях глобализации 10

^ ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ПРОБЛЕМ МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ 18

2.1. Современное состояние и анализ тенденций развития основных звеньев мировой финансовой системы в России 18

2.2. Проблемы мировой финансовой системы и пути их решения 24

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 33

^ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 36



ВВЕДЕНИЕ



Быстрый рост мировой торговли и международных потоков капитала, начиная с 1980 года, явился причиной того, что многие крупные финансовые фирмы, а также фирмы, занятые в производстве и торговле, стали связывать перспективы своего развития с расширением до мирового масштаба.

Эти тенденции, подразумевающие движение товаров, услуг, капиталов и людей способствуют интеграционным процессам в мировой экономике. Глобализация бизнеса и растущая потребность в мировых финансах стали отличительными чертами, характерными для 1980-х и 1990-х годов, и эти тенденции сохраняют свою значимость и в начале 21-го века.

Мировая денежная система претерпела значительные изменения, которые коснулись её структуры и путей функционирования. Темпы изменений выросли в течение четырех последних десятилетий. Доллар, который был единственной твердой валютой к концу второй мировой войны, теперь занимает место в середине перечня валют, составленного по критерию их твердости. Аналогично этому относительное ухудшение произошло в сфере кредитно-финансовых учреждений и затронуло американские банки, рынки долгосрочного ссудного капитала и денежные рынки США, которые играют менее значимую роль сегодня, чем 30-40 лет назад. Главенствующую роль играют европейские и японские рынки долгосрочного ссудного капитала, механизм международного евро-валютного рынка, рынки акций развивающихся стран и международные банки почти со всех континентов.

Изучение международной валютно-финансовой системы открывает большие возможности для изучения мировой экономики.

Так как неотъемлемой частью финансовых отношений стран являются деньги, то, следовательно, имеет смысл рассмотреть, от чего зависит курс национальной валюты и как он формируется и влияет на международные отношения страны.

Одной из основных задач является рассмотрение международных валютно-финансовых организаций, которые имеют большое влияние на развитие страны. Особое внимание уделяется взаимодействию существующей сегодня системы и её главных составляющих. В связи с этим тема рассматриваемой работы является актуальной.

Объектом исследования работы являются мировые финансы.

Предметом исследования особенности взаимодействия с национальными финансовыми системами мировых финансов.

Целью курсовой работы является изучение мировых финансов, а именно особенностей взаимодействия с национальными финансовыми системами.

Цель позволила сформулировать задачи, которые решались в данной работе:

1) Рассмотреть мировые финансы и их роль в мировой финансовой системе;

2) Рассмотреть экономическая база финансового лидерства США в условиях глобализации;

3) Изучить и проанализировать современное состояние и тенденции развития основных звеньев мировой финансовой системы в России;

4) Изучить проблемы мировой финансовой системы и дать рекомендации по их решению.

При написании работы использовались учебные пособия, статьи журналов и информационные источники глобальной сети Интернет, в области международных и отечественных финансов, мировой экономики, экономической теории. А также статистические данные Госкомстата и Министерства Финансов РФ.

При написании работы были использованы следующие методы: монографический, статистический, методы наблюдения, сравнения, анализа и синтеза.
^

ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И РОЛЬ МИРОВОЙ
ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ




1.1. Мировые финансы и их роль в мировой финансовой системе


Мировые финансы возникли в результате, с одной стороны, распространения финансовых отношений на мирохозяйственные связи, а с другой - явились следствием появления и развития финансовой подсистемы мировой экономики. Совокупность концепций, категорий и методов формализации платежных балансов, текущих курсов обмена валют, неуравновешенных платежных балансов и техники их выравнивания в условиях различных международных денежных систем получила название финансовой теории мировой экономики [5, с. 67].

Мировые финансы, являясь частью мировой экономики, представляют собой совокупность финансовых ресурсов мира, т. е. финансовых ресурсов 185 стран с их финансовыми организациями, международных организаций и международных финансовых центров мира, всех 65 млн. фирм легального бизнеса и всего населения Земли, превышающего, как известно, 6 млрд. чел.

Однако чаще используется менее широкое толкование мировых финансовых ресурсов как ресурсов, используемых в международных экономических отношениях, т. е. в отношениях между резидентами и нерезидентами. По мере глобализации мировых финансов, граница между широким и узким определениями все более размывается. Под термином «международные финансы» подразумевают мировые финансы в их узком определении.

Итак, под мировыми или международным финансами подразу­меваются характеристика, исследование рынка ценных бумаг, деятельность кредитной системы (точнее - банковской), функ­ционирование валютных рынков, рынков золота и т.п.

Международные финансы есть продолжение и развитие категории «финансы», а следовательно, и логически связанных с ними категорий «государственный бюджет», «бюд­жетный процесс», «налоги», «государственный кредит».

Во-первых, мировые финансы дают анализ финансовой сферы в мировом масштабе, охватывая среду, международные финансовые рынки, международную банковскую деятельность, международные финансы корпораций, управление портфелями ценных бумаг и связи между ними (рис.1) [16, с. 55].



Международные финансовые рынки

Международное банковское дело

Мировая

Ф
Международные портфельные инвестиции
инансовая

с
Финансы международных корпораций
реда


Рис. 1. Пять основных составляющих мировых финансов


Во - вторых, мировые финансы объясняют взаимодействие финансовых операций на мировом уровне, вне зависимости от того, где они имеют место: в крупных индустриальных странах, новых индустриальных странах, развивающихся странах или странах с переходной экономикой, недавно вступивших на путь рыночного развития, таких как страны Восточной Европы или КНР.

В третьих, мировые финансы дают полный анализ финансовой деятельности на макро- и микро уровне. На микро уровне особое значение придается детальному изучению финансов корпораций, финансовых рынков, банковских операций, управления портфелями ценных бумаг. В тоже время внимательно изучается финансовая деятельность на макро уровне, так как для понимания сущности управления мировой финансовой деятельностью и финансовыми рынками необходимо составить более общее представление.

В четвертых, мировые финансы предполагают непрерывность процесса международных финансовых операций и его постоянные изменения. В последние годы международные финансовые операции стали динамичной силой, преобразующей финансовые системы отдельных стран и связи между финансовыми системами этих стран. Сфера мировых финансов стала важным источником разработки новых финансовых методов. В свою очередь это оказало влияние на региональные финансовые системы и способствовало интеграции региональных финансовых рынков. Например, развитие рынка еврооблигаций повлияло не только на европейские рынки ценных бумаг, но и на внутренние финансовые рынки США и Японии.

Мировая финансовая среда стремительно менялась в течение последних десятилетий. Эти изменения подразумевают рост рынка евровалюты, развитие общего европейского рынка, усиления роли ТНК, международные финансовые кризисы, ряд нефтяных кризисов, международный кризис задолженностей, распад коммунистической системы в России и странах Восточной Европы и переход к рыночной экономике.

В мире усилилось движение международных капиталов. Частично эти перемены стали результатами колебаний темпов роста отдельных государств. В течение 80-х годов международные потоки капиталов в США постоянно увеличивались. Этот рост способствовал глобализации финансовых рынков ведущих международных центров. Более тесные взаимосвязи между международными центрами произвели финансовую революцию, суть которой состоит в увеличении числа и роли финансовых институтов, финансовой интеграции и быстром темпе разработки новых финансовых методов. Эти перемены ставят в 90-е годы новые задачи перед правительствами, предприятиями, финансовыми институтами, международными организациями.

МВФ играет решающую роль в мировых финансах. Первое, он должен действовать с целью поддержания жизнеспособной международной системы платежей. Второе, он должен выбирать соответствующую политику в отношении стран, нуждающихся в кредитах, и выполнять координирующие функции в финансовой политике стран-участниц.

Мировая денежная система аналогична денежной системе страны. Она выполняет похожие функции. Денежная система страны предусматривает выполнение следующих функций: А перенос покупательной способности, т.е. осуществление платежей для покрытия сделок; Б обеспечение надежной единицы стоимости; В стандарт для отложенных платежей [25, с. 24].

Денежная система отдельной страны функционирует успешно без инфляций. Инфляция- это особенно серьёзная проблема, угрожающая выполнению второй и третьей функций денежной системы страны. При высоких темпах инфляции в США доллар не сохранит устойчивой покупательной способности, и не будет выступать как соответствующий стандарт отложенных платежей.

Мировая денежная система действует аналогично денежной системе отдельных стран.

Мировая денежная система выполняет аналогичные основные функции, а именно осуществляет платежи для покрытия сделок, обеспечивает устойчивую единицу стоимости и стандарт отложенных платежей. Основным отличием мировой денежной системы является то, что международные платежи обычно предполагают наличие операций с иностранной валютой минимум для одной из сторон, участвующих в сделке. Операции с иностранной валютой обычно совершаются на рынке иностранной валюты.

Для успешного функционирования мировой денежной системы можно выделить следующие требования:

1. Обеспечение надлежащей ликвидности. Это условие предполагает наличие официальных резервов у правительств стран, участвующих в международной торговле. Оно также требует стимулов для того, чтобы коммерческие банки, которые действуют в качестве дилеров, торгующих иностранной валютой, имели достаточные её резервы для удовлетворения потребностей частного сектора.

2.Действие механизма выравнивания (регулирования). Эта цель требует того, чтобы: отдельные страны проводили экономическую и финансовую политику, способствующую поддержанию сбалансированной международной системы платежей; финансовые механизмы обеспечивали регулирование платежного баланса; правительства содействовали сохранению равновесия на рынках иностранной валюты.

3.Уверенность в международной денежной системе. Если фирмы и инвесторы частного сектора будут уверены в том, что правительство проводит политику, ведущую к сбалансированной международной системе платежей, они будут испытывать доверие к системе. Международные организации, такие как МВФ, стараются способствовать проведению такой политики правительствами. В дополнение к этому правительства предпринимают совместные усилия для внушения доверия к существующей системе. В послевоенный период уверенность в мировой денежной системе ассоциировалась с положением доллара США, который играет важнейшую роль в системе. Высокие темпы инфляции в США подрывают доверие к доллару. Это вынудило ведущие центральные банки прекратить обратимость долларов в другие валюты по фиксированным обменным курсам.

^

1.2. Экономическая база финансового лидерства США в условиях глобализации


В начале XXI века США занимают в мировой экономике положение влиятельного лидера благодаря масштабам и уровню развития национального хозяйства, научно-техническому потенциалу, степени зрелости и динамизму развития рыночных институтов и механизмов, размаху и действенности государственного регулирования экономики и ряду других параметров. На этом превосходстве основано влияние США на мировую финансовую сферу. Фактор экономического превосходства США выступает экономической основой их влияния на процессы, протекающие в мировом хозяйстве в условиях глобализации [25, с. 25].

Системное влияние США отчетливо проявлялось по всем основным линиям мировых хозяйственных связей: международной торговли; международного движения капитала, в особенности по линии прямых инвестиций и создания международного производства; создания и развития мирового финансового рынка; ключевого положения доллара в мировой валютно-финансовой системе.

На всем протяжении второй половины XX века США остаются крупнейшей страной мира по величине ВВП. За этот период (1950-2000 гг.) ВВП США вырос в 4,6 раза, Западной Европы - в 5,1 раза, Японии – в 15,6 раз. В результате такого развития доля США в мировом ВВП изменилась с 28,8% в 1950 г. до 20,6% в 2000 г., доля Западной Европы – с 25,7% до 20%, Японии – с 2,9% - до 7,2% мирового ВВП. Еще более выразительно выступает лидерство США при оценке их позиций в составе развитых стран. По этому показателю доля США в ВВП развитых стран в 1950 г. составляла 47,4%, в 2000 г. – 40,3%, Западной Европы, соответственно – 42,4% и 39,2%, Японии – 4,8% и 14,1%.

После образования Экономического и валютного союза в рамках ЕС, который принято называть зоной евро, в качестве основных центров экономической силы принято рассматривать США, зону евро и Японию. С учетом некоторых изменений, которые связаны с воздействием спада в экономике в 2000-2002 гг. сопоставление экономических показателей трех главных центров в мировой экономике на коней2002 г. выглядит следующим образом.

Анализ приведенных в таблице 1 данных показывает, что в обстановке мирового спада соотношение сил трех мировых экономических центров существенно не изменилось. Особенно примечательны гораздо более высокие показатели финансовых рынков США по сравнению с их главными мировыми экономическими партнерами-конкурентами.

Таблица 1

Сравнительные экономические характеристики трех центров силы
в мировой экономике в 2002 г1.

Экономический показатель

США

Еврозона

Япония

Доля в мировом ВВП, %

21,1

15,7

7,1

Доля в мировом экспорте, %

12,4

31,2

5,9

Доля в мировом населении, %

4,7

5,0

2,1

ВВП, трлн. долл.

10,1

6,1

4,2

Банковские активы, трлн. долл.

22,2

24,5

12,4

Банковские активы, % ВВП

220

401

295

Капитализация внутреннего долгового рынка, трлн. долл.

18,5

9,5

6,9

Капитализация внутреннего долгового рынка, % ВВП

183

155

164

Капитализация рынка акций, трлн. долл.

13,8

4,3

2,3

Капитализация рынка акций, % ВВП

136

70

55


Сопоставление показателей, характеризующих положение США на мировых рынках капитала, позволяет сделать важный вывод о том, что с учетом размеров и уровня развития экономического потенциала финансовый рынок США поистине является рынком глобального характера.

Важным фактором мирового экономического лидерства США на протяжении второй половины ХХ в. было растущее значение США в качестве главного мирового инвестора.

Экономический потенциал США - основа сильных позиций доллара в мировой валютно-финансовой системе. Она выражается в сильном преобладании доллара в сфере мировых торговых расчетов, в централизованных валютных резервах стран современного мира, на мировом финансовом рынке. Положение доллара оказывает большое влияние на фондовые рынки ведущих стран мира, которые активно реагируют на любые изменения на фондовом рынке США.

Важным фактором, определяющим позиции доллара в мировой торговле , служит практика установления цены и проведения расчетов в долларах по большинству товаров всемирной торговли , операции с которыми происходят на ведущих мировых биржах: это нефть , золото, пшеница, кофе, цветные металлы и т.д. В начале ХХI в. из 75 наименований товаров всемирной торговли, операции по 70 товарам производятся в долларах.

Положение доллара на мировых финансовых рынках. Функционирование доллара в качестве ключевой мировой валюты вызвано потребностью мировой экономики в такой валюте, которая способна надежно и бесперебойно обслуживать динамично растущую мировую торговлю, международное движение капитала, и другие операции международного обмена. В долгосрочном плане евро не может превзойти масштабы использования доллара в роли главной валюты международных расчетов, мировых централизованных резервов и операций мирового рынка капитала.

Самые сильные позиции принадлежат США на рынке евровалют. В начале нового века на этом рынке действуют более 2700 банков, его объем по сумме депозитов составлял в начале 2001 г. более 5700 млрд. долл., из которых на активы в долларах приходилось 3550 млрд. (62%), в евро – 995 млрд.(17,5%), в иенах – 435 млрд. (7,6%), в фунтах стерлингов- 250 млрд. долл. (3, 3 %).

Следует полагать, что не смотря на то, что в 2003 г. было повышение курса евро, связанное с рядом причин финансового и экономического характера, вызвавшими временное значительное падение курса доллара, в обозримом будущем доллар останется главной валютой, при определенном укреплении позиций евро и иены в роли младших партнеров [27, с. 38].

Сильные позиции доллара сохраняются на мировом рынке долговых ценных бумаг, который является одним из крупнейших сегментов мирового финансового рынка. На рубеже веков более 50 % облигаций на мировом финансовом рынке выпускалось ежегодно в долларах, в евро выпускаются 30 % облигаций, более 7%- в иенах, и остальные выпуски приходятся на другие валюты.

США выступают влиятельной силой на мировом рынке синдицированных кредитов, который так же является важной составной частью мирового финансового рынка. Объем рынка по стоимости выданных и непогашенных кредитов составил в начале 2001г. почти 1500 млрд. долл., причем крупнейшим заемщиком на этом рынке были США, которые получили более 800 млрд. долл. из этой суммы.

В обозримой перспективе сильное влияние США на мировую финансовую систему сохранится вследствие лидирующих позиций США в мировой экономике, их преобладающему положению в международном движении капитала и операциях на мировом финансовом рынке. Все это предопределяет сохранение положения доллара в качестве мировой ключевой валюты. Вместе с тем это положение доллара будет и далее подвергаться давлению и испытаниям в связи с ростом экономической силы и влияния ЕС и европейской валюты евро. Конкуренция между этими двумя валютами будет оставаться характерной чертой мировой валютно-финансовой системы в предстоящие годы.

Значение стабильного притока иностранных финансовых ресурсов

Интересы США как мирового экономического лидера во многом совпадают с объективными требованиями глобализации, которые возникают в ходе процессов интенсивного сращивания мировых рынков товаров, услуг и финансовых ресурсов. Активная заинтересованность США в реформировании международных финансов определяется рядом важных факторов. В числе главных из них выделяются следующие:

Современное положение США в качестве главного локомотива роста мировой экономики и их потребности в значительных финансовых ресурсах из-за границы для успешного выполнения этой миссии.

Стремление США сохранить и упрочить ключевые позиции доллара в мировой валютно-финансовой системе в противовес евро и расширить возможности конкуренции американских финансовых институтов. Перемены в экономической политике, обозначившиеся в США в последние годы, которые оказывают значительное влияние на интересы США в реформе международной финансовой системы.

Долговременная тенденция развития финансовой сферы США заключается в возрастании значения финансовых институтов и рынка ценных бумаг. В последние десятилетия в финансовой системе США на главную роль выдвинулись институциональные инвесторы – пенсионные фонды, страховые компании и взаимные фонды, которые объединяют финансовые ресурсы многочисленных мелких инвесторов и вкладывают их в ценные бумаги, обеспечивая тем самым повышение масштабов и эффективности финансирования структур бизнеса, а также вовлечение широких слоев населения в инвестиционный прогресс и в интересы бизнеса. В последнее время на рынках ведущих стран приблизительно половина всего объема финансовых операций приходится на десять крупнейших финансово-банковских институтов. Через свои отделения и филиалы, действующие по всему миру, они выступают мощным интегратором фондовых рынков. Входящие в этот список крупнейшие финансовые группы в США и в Европе сопоставимы по масштабам денежных ресурсов, находящихся под их управлением.

Преимущества американской экономики и фондового рынка по их размерам, фактору надежности и доходности, а также по разнообразию применяемых инструментов и совершенству техники операций, стали причиной роста иностранного инвестирования в американские активы, выступающего в последние десятилетия в качестве мировой тенденции. США превратились на рубеже веков в крупнейшего мирового импортера капитала, что вызвано положением США в настоящее время в качестве главного центра мирового экономического развития, который притягивает к себе мировые финансовые ресурсы. Данное обстоятельство служит причиной превышения суммарной величины внешних финансовых обязательств США над величиной их финансовых активов за границей. Трактуемое некоторыми экономистами как внешний долг США, это превышение служит признаком силы американской экономики и ее преобладания в современном мире как главного центра мирового развития [16, с. 55].

Проникновение американских финансовых институтов на финансовый рынок Японии активизировалось в последние два десятилетия благодаря проводимой в Японии политике финансовой либерализации, которая неизбежно ведет к все более широкому распространению в ней принципов построения финансового рынка, характерных для США. В долгосрочной перспективе усиление взаимодействия американского и японского финансовых рынков рассматривается как позитивное явление, которое ведет к сближению интересов финансовых институтов двух стран, укреплению согласованности в их действиях и другим позитивным последствиям, результатом которых должно стать содействие росту экономики и укрепление устойчивости мирового финансового рынка.

Реформа современной мировой финансовой системы предполагает значительное сближение национальных финансовых систем, их восприимчивость к введению унифицированных требований, их сходство и близкое соответствие по структуре финансовых институтов и рынков, а также по принципам действия.

Большое число международных организаций, вовлеченных в процесс реформирования международной финансовой системы, требует консолидации их усилий и координации их деятельности. В последнее время эту роль все активнее стремится взять на себя Группа 8, в которой США обладает сильным влиянием. При этом все более определенные черты приобретает тенденция передачи Группой 8 полномочий рабочего органа по координации текущей работы МВФ, который не только сам занимается подготовкой предложений и рекомендаций, но и проводит меры по согласованию такой работы, проводимой большим кругом международных организаций.

Изучения опыта построения и функционирования финансовой системы США с центральной ролью финансовых институтов в этой системе может послужить полезным источником конструктивных выводов и рекомендаций для России в деле развития и укрепления российского финансового рынка и его адаптации к мировым критериям. Российские интересы в области перестройки международной финансовой системы определяются характером задач, которые России предстоит решать в области развития национального финансового рынка в условиях сильного влияния глобализации. Поддерживая конструктивные шаги по созданию единых международных стандартов финансовых операций, обязательных для всех стран и их финансовых институтов, Россия получает возможность строить свои финансовые рынки, развивать финансовые институты и инструменты, адаптируя их к современным мировым критериям [15, с. 328].

Взаимодействие Российского финансового рынка с мировыми лежит в русле объективной тенденции к укреплению единства мирового финансового рынка. Оно проявляется в укреплении связей российского финансового рынка с иностранными рынками, благодаря быстрому увеличению размеров и численности связывающих их финансовых операций, которые одновременно служат передаточным звеном воздействия мировых рынков на российский рынок. Развитие и повышение значения в экономике страны финансового рынка и его институтов выступает важной задачей дальнейшего реформирования российской экономики.
^

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ПРОБЛЕМ МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ




2.1. Современное состояние и анализ тенденций развития основных звеньев мировой финансовой системы в России


Рассмотрим современное состояние и проанализируем основные показатели платежного баланса России.

ЦБ РФ опубликовал данные по оценке платежного баланса РФ за январь-сентябрь т.г. на основе предварительной оценки за III квартал и пересмотренных данных за предыдущие периоды. Положительное сальдо счета текущих операций за 9 месяцев т.г. составило $35,9 млрд., что на 32,4% больше по сравнению с соответствующим периодом 2003 г. В III квартале т.г. сальдо счета текущих операций выросло к аналогичному периоду 2003 г. более значительно – на 62,1% и составило $12 млрд2.

Положительное сальдо торгового баланса по отношению к показателю января-сентября 2003 г. выросло на 30,8% до $58,1 млрд. В том числе экспорт вырос на 27,4% и составил $124,6 млрд., а импорт на 24,7 до $66,5 млрд. В частности, в III квартале сальдо торгового баланса составило $21,2 млрд., увеличившись на 36,6% к аналогичному периоду прошлого года. Доля нефти, нефтепродуктов и природного газа в общем объеме экспорта по итогам 9 месяцев несколько увеличилась по сравнению с прошлогодним значением (55,13%) и составила 55,6%.

Дефицит счета операций с капиталом и финансовыми инструментами за 9 месяцев т.г. составил $16,5 млрд., в частности, в III квартале – $5,5 млрд.

В январе-сентябре т.г. основной объем притока капитала в размере $18,5 млрд. по-прежнему приходится на нефинансовые предприятия, но всего на 3% превышает показатель I полугодия 2003 г. по данной группе. При этом данный рост произошел за счет поступления портфельных инвестиций в объеме $1,2 млрд. (в январе-сентябре 2003 г. имел место отток в размере $1,27 млрд.), причем основной приток наблюдался в I квартале т.г. ($1,36 млрд.). Объем прямых иностранных инвестиций сократился на 2,6% к аналогичному периоду 2003 г. и составил $8,1 млрд., а объем привлеченных ссуд и займов сократился на 14,7% до $9,3 млрд.

В III квартале приток капитала в нефинансовый сектор составил $4,9 млрд., что на 18,3% меньше по сравнению с соответствующим периодом 2003 г. На этом фоне прямые инвестиции выросли на 48,4% до $2,9 млрд., а объем ссуд и займов уменьшился на 56,3% и составил $2,1 млрд. По портфельным инвестициям наблюдается приток в размере $29 млн. (в III квартале 2003 г. имел место отток в размере $684 млн.).

Кроме того, в январе-сентябре т.г. уменьшился отток из нефинансового сектора (на 21% в годовом исчислении) и составил $3,8 млрд. Однако в банковском секторе отток вырос в 2 раза и составил $6,5 млрд., притом, что в III квартале отток сократился на 86%. Таким образом, чистый официальный приток капитала за 9 месяцев т.г. составил $7,4 млрд., что в 2 раза ниже показателя аналогичного периода 2003 г. В том числе, в III квартале приток составил $1,2 млрд. (на 8,3% меньше аналогичного периода 2003 г.).

Всего общий чистый отток капитала из частного сектора (сальдо официального и неофициального потоков) за 9 месяцев т.г., по нашим оценкам, составил $11,1 млрд., что в 3 раза превышает значение аналогичного периода 2003 г. (см. рисунок ниже). В отношении к внешнеторговому обороту общий отток капитала в январе-сентябре т.г. составил 5,8% (2,5% в январе-сентябре 2003 г.). В III квартале т.г. общий чистый отток капитала составил $3 млрд., а по отношению к торговому обороту 4,4%.

Приведем динамику общего чистого оттока-притока капитала (рис. 2). Что касается неофициального оттока капитала (бегство капиталов), то данный показатель в I полугодии т.г. остается на уровне прошлого года (снизился на 1,7%) и составил, по нашим оценкам, порядка $18,5 млрд.



Рис. 2. Динамика общего чистого оттока/притока капитала

Источник: ЦБ РФ, расчеты РЭО


При этом в III квартале наблюдается сокращение более чем в 2 раза по сравнению с III кварталом 2003 г. и на 40% по сравнению со средним показателем I и II кварталов. Приведем динамику бегства капитала за 2001-2004гг (рис. 3).



Рис. 3. Динамика бегства капитала в 2001-2004 гг.

Источник: ЦБ РФ, расчеты РЭО

В отношении к внешнеторговому обороту в январе-сентябре т.г. снижение объема бегства капитала выглядит более существенным (с 12,6% в январе-сентябре 2003 г. до 9,7% в январе-сентябре т.г.). В III квартале т.г. данный показатель сократился до 6%.(16,5% в III квартале 2003 г.).

Можно констатировать, что позитивных изменений в вопросе притока/оттока капитала в страну не наблюдается, и по итогам 2004 г. улучшений ожидать не следует. Если в начале года еще можно было говорить о возможном притоке по итогам года, то в настоящее время абсурдность данного факта очевидна. Мы прогнозируем по итогам текущего года показатель оттока на уровне не ниже 2001 г. ($15,3 млрд.). Возможно значения оттока будут более существенными, особенно, учитывая факт переоценки Центробанком платежного баланса за III квартал т.г., в результате чего вполне вероятно ухудшение текущих данных3.

Анализируя развитие мировой валютной системы не маловажно рассмотреть развитие Российских золотовалютных резервов.

Еще два месяца назад председатель ЦБ РФ С. Игнатьев заявлял, что к концу 2004 года золотовалютные резервы страны составят $100.1 млрд. Реальность превзошла ожидания главного банкира - данного уровня резервы достигли уже 15 октября.

Рекордные цены на сырье (нефть, газ, металлы) в сочетании с твердыми установками сдержать укрепление реального курса рубля заставляют Центробанк печатать рубли для выкупа все возрастающего потока нефтедолларов.

По объему золотовалютного резерва Россия занимает 8 место в мире, опережая такие экономические державы как Германия и США. Большими размерами ЗВР обладают только Китай, Япония и новые индустриальные страны Азии.

Увеличение золотовалютных резервов позитивно влияет на инвестиционную привлекательность России: снижает риск дефолта по внешним заимствованиям в случае неблагоприятных изменений мировой конъюнктуры, а также уменьшая вероятность резких колебаний курса национальной валюты.

В то же время, рост золотовалютного запаса страны свыше оптимального уровня можно рассматривать скорее как недостаток национальной экономики, нежели как позитив. Необходимый размер золотовалютных резервов страны принято рассчитывать исходя из объема выплат по внешним долгам и объема импорта товаров и услуг. Мы считаем, что для России достаточен объем золотовалютных резервов, покрывающий годовой объем выплат по внешним долгам (выплаты по суверенному долгу - $17 млрд, по корпоративному ~ $7 млрд) плюс объем трехмесячного импорта товаров и услуг ($24 млрд). Соответственно, наличие $48 млрд является необходимым размером золотовалютного запаса России, который позволяет стране обслуживать взятые ранее долговые обязательства и бесперебойно осуществлять международные торговые операции.

Таким образом, даже по самым консервативным подсчетам, накопленные золотовалютные резервы на четверть превышают оптимальный уровень. Целесообразность наличия столь значительного объема резервов вызывает большие сомнения.

Единственной целью, с которой Центробанк наращивает резервы, является недопущение укрепления рубля и, как следствие, падение конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей. Однако, сможет ли ЦБ РФ и дальше противостоять потоку нефтедолларов, выкупая по $3 млрд. в неделю, если цены на нефть будут продолжать оставаться на высоком уровне? А если в дополнение к высоким ценам на нефть отток капитала из страны сменится притоком? Ответы на эти вопросы Центробанк России дать пока еще не в состоянии.

Наличие в стране развитой банковской системы, способной обеспечить эффективное размещение поступающего из-за рубежа капитала, и свободная конвертируемость рубля значительно упростили бы решение стоящих перед ЦБ задач. Однако «пробуксовка» банковской реформы не оставляет надежды на коренную перестройку банковской системы в ближайшем будущем. Как одно из следствий этого, введение свободной конвертируемости рубля также виснет в воздухе.

До тех пор, пока не будет принято принципиальное решение о допуске иностранцев в банковскую систему страны, пока не будут приватизированы крупнейшие банки, ЦБ РФ будет один разрываться между абсолютно противоположными задачами - не допустить реального укрепления рубля и побороть инфляцию. А растущие золотовалютные резервы станут самым ярким символом нерешенных проблем банковского сектора.

На сегодняшний день ЦБ намерен увеличивать долю золота, евро и британских фунтов в своих резервах. Это позволит защитить их от обесценения в условиях «слабого» доллара. Центральный банк России намерен продолжать сокращение доли долларов США в своих резервах. Аналитики оценивают это решение как адекватную реакцию на ослабление доллара на мировых рынках. По их мнению, снижение доли долларов в резервах – главная цель ЦБ на ближайшее время. На сегодняшний день доллары составляют подавляющую часть резервов ЦБ около 90% резервов. Задача ЦБ на ближайшее время – снизить эту долю.

Изменение политики ЦБ в формировании резервов стало возможно после принятия новых «инвестиционных директив». Эти директивы направлены на «диверсификацию» активов в резервах ЦБ. «Теперь в структуре резервов будет больше активов в евро и (британских) фунтах», ЦБ также намерен увеличить в своих резервах долю золота.

В годы после кризиса 1998 г. резервы играли ключевую роль в поддержании национальной валюты. Центробанку приходилось тратить миллиарды долларов на то, чтобы отразить атаки валютных спекулянтов на рубль. Основным «полем битвы» между ЦБ и коммерческими банками был долларовый рынок, а значит именно доллары были в первую очередь нужны Банку России для защиты рубля. Однако в последнее время резервы неуклонно росли вместе с ценами на нефть и валютной выручкой экспортеров.

За последний год они стали больше на 38,6% и «переросли» потребности российского рынка. «Инвестиционные директивы (Центробанка) меняются очень редко. В данном случае это связано, главным образом, с объемом резервов. Если резервы маленькие, то большая их часть идет на поддержание внутреннего валютного рынка. А значит, их структура должна соответствовать структуре этого рынка. Если же резервы большие и на поддержку ликвидности идет меньшая их часть, то и структура резервов должна измениться». Центробанк уже давно не опасается, что резервов не хватит на поддержание рубля. Поэтому теперь он может подходить к формированию резервов с точки зрения наилучшей сохранности активов и минимизации рисков. А доллар, похоже, больше не удовлетворяет этим требованиям.

В целом можно сказать что мировая финансовая система интенсивно развивается, но не смотря на это, существует масса проблем, которые требуют неотложного решения.

^

2.2. Проблемы мировой финансовой системы и пути их решения


Углубляющаяся глобализация производственных процессов и финансовой сферы радикально изменила масштаб и структуру международных товарных и финансовых потоков. Глобализация оказала влияние не только на предоставление зарубежных финансовых ресурсов развивающимся странам, но и на их потребность в этих ресурсах. Позиции развивающихся стран в мировой торговой системе, а также скорость и структура роста мировой экономики действительно сильно влияют на их потребность во внешних ресурсах, поскольку они стоят в ряду важных факторов, определяющих объем валютных доходов и расходов. Поэтому асимметрии и дисбалансы в торговых отношениях могут привести к несоответствию между потребностью в зарубежных финансовых ресурсах и их наличием [9, с. 18].

1. Проблема притока и оттока капитала. Подобным же образом инвестиционные решения транснациональных финансовых и других корпораций оказывают большое влияние на дефицит финансовых средств и проблемы внешнеторгового баланса развивающихся стран, в том числе и на Россию. Поэтому при рассмотрении проблем финансирования развивающихся стран следует особо учитывать взаимную зависимость международной торговли, инвестиций и финансов.

Не менее важно и то обстоятельство, что из-за взаимной зависимости торговли и финансовой сферы частные финансовые потоки, поступающие в развивающиеся страны, оказывают аналогичное влияние извне как на растущие рынки, так и на бедные страны. Как показал опыт последних лет, перевод частных финансовых потоков на растущие рынки, как правило, сопровождается сбоями в мировой торговле и глобальным дефляционным давлением. Это не только усугубляет проблемы этих стран, но и приводит - вследствие падения цен на сырье - к негативным последствиям для бедных стран. Иными словами, глобальная финансовая стабильность имеет значение и для тех стран, которые остаются в стороне от частных рынков капитала, поскольку последствия мировых финансовых неурядиц сказываются и на них. На самом деле этим странам приходится нести двойное бремя: у них очень ограниченный доступ на международные финансовые рынки, и в то же время они терпят ущерб от финансовых кризисов, возникающих в других частях системы.

За последние десять лет потребность во внешнем финансировании экономического роста в развивающихся странах в силу различных факторов увеличилась. Среди этих факторов - быстрая либерализация торговли без расширения доступа на рынки промышленных товаров в тех областях, где они обладают сравнительными преимуществами, нестабильность и неудачная адаптация валютных курсов, медленный рост мировой экономики и неблагоприятные тенденции в изменении условий торговли.

Значительная часть всего потока инвестиций в развивающиеся страны была, к тому же, неустойчивой и поэтому не являлась надежным средством для финансирования развития.

Хотя прямые зарубежные инвестиции стали важной составляющей притока капитала (есть основания предполагать, что они более надежны, чем большинство других видов частных инвестиций), приходится, с другой стороны, констатировать, что значительная часть прямых зарубежных инвестиций в развивающиеся страны связана со слиянием и приобретением фирм, включая приватизацию.

О более значительной роли частных инвестиций в деле финансирования развития можно говорить лишь с учетом огромных колебаний, которым они были подвержены в течение последних двух десятилетий.

Хотя развивающиеся страны выиграли от значительного притока капитала в семидесятые годы, в восьмидесятые этот приток во многих странах обратился вспять; многие страны в отдельности, а также группа развивающихся стран в целом столкнулись с негативным балансом финансовых потоков, что считается одним из главных факторов, обусловивших отсутствие роста в этом десятилетии.

В девяностые годы приток капитала из промышленно развитых в развивающиеся страны вновь пошел на пользу последним, но поворот финансовых потоков вспять в середине десятилетия вновь ухудшил перспективы их развития и роста.

При рассмотрении этого опыта возникает естественный вопрос об эффективности механизма, с помощью которого международные рынки капитала обеспечивают финансирование развивающихся стран. Если преимущества притока капитала, в конечном счете, неизбежно приводят к противоположному эффекту, необходимо снова пересмотреть инструменты внешнего финансирования и степень зависимости от него. Такой пересмотр должен касаться, прежде всего, следующих моментов: соразмерное и стабильное финансирование развивающихся стран, исключающее перепады и потери, имевшие место за последние 20 лет, баланс между частными и государственными инвестициями и управление частными инвестициями.

2. Проблема мобилизации внутренних финансовых ресурсов. Мобилизация внутренних финансовых ресурсов, несомненно, является необходимой предпосылкой успешного развития мировой финансовой системы - необходимой, но недостаточной, так как развитие сильно зависит от внешних факторов. Это можно показать на примере продолжающихся периодов негативного баланса инвестиций, когда внутренние финансовые ресурсы развивающихся стран мобилизовались только для обслуживания внешнего долга. Хотя подобная ситуация вообще не возникла бы без зависимости от зарубежных займов, можно констатировать, что многие проблемы периодов значительного оттока капитала возникли вследствие процессов, протекавших вне стран, столкнувшихся с такими сложностями.

Поэтому внешние факторы, ограничивающие свободу при использовании внутренних финансовых ресурсов в целях развития - такие как глобальный спрос, условия торговли, стабильность международных валютно-финансовых рынков, влияние глобализации производства и финансирования, а также предоставление реальной помощи в целях развития - должны учитываться в ходе дискуссий о мобилизации внутренних финансовых ресурсов в развивающихся странах.

Пути решения проблемы мобилизации внутренних ресурсов зависят напрямую от внешних факторов, воздействующие на среду. Решение проблемы во внешнем финансировании (инвестициях) развитых стран.

Поскольку приток капитала из-за рубежа является сильным стимулом для экономического роста, а его отток - основным препятствием роста, необходимо уделить большое внимание неравномерному распределению инвестиций по различным странам, а также их колебаниям.

Для так называемых растущих рынков устойчивость притока капитала имеет гораздо большее значение, чем для стран, получающих мало или совсем не получающих средств из частных зарубежных источников. Для растущих рынков важно, чтобы свободный приток капитала сопровождался глобальной финансовой стабильностью, которая является существенной предпосылкой стабильного роста мировых рынков и их экспорта. Еще большее значение имеет, однако, устойчивость притока капитала в эти страны, включая надежное финансирование торговли в периоды нестабильности.

Как во время азиатского, так и в связи с бразильским кризисом девальвация валюты не дала непосредственного стимула для расширения экспорта, поскольку рухнули нормальные каналы торгового финансирования импортируемых средств производства для изготовления экспортных товаров и система финансирования экспортных заказов. Таким образом, эффективность стабилизационных мер была подорвана отсутствием или прекращением финансирования торговли.

Для растущих рынков важным является также то, чтобы большой приток и, наоборот, быстрый отток капитала не вызывал нестабильности валютных курсов, колебаний цен на внутреннем рынке и коллапса финансовой системы - как это случалось почти при каждом кризисе с начала восьмидесятых годов. Тем не менее, стабильность нельзя покупать ценой отказа от национальной автономии в области валютно-денежной политики.

Ни свободно плавающие, ни твердые валютные курсы не являются оптимальным вариантом для абсолютного большинства развивающихся стран. Обе системы обеспечивают международную конкурентоспособность страны в значительной мере за счет факторов, которые не находятся под контролем этой страны. И все же следует признать, что колебания притока капитала чрезвычайно осложняют управление валютными курсами и обеспечение конкурентоспособности страны. Поэтому управление курсами валют непременно должно сопровождаться регулированием финансовых потоков и контролем над ними.

3. Отсюда возникает еще одна проблема регулирования финансовых потоков, а также контроля над ними. Сегодня государство теряет контроль над международными транзакциями капитала, поэтому проблема регулирования финансовых потоков для той или иной страны стоит очень остро.

Пути решения проблемы регулирования финансовых потоков можно решить путем вложения инвестиций в новые технологии, новые производства, новые рабочие места. И главное чтобы эти капиталы создавали добавленную стоимость, новые технологии, чтобы рос ВВП, повышалось благосостояние людей, страна получала новые экономические кондиции. Поэтому проблема состоит не в том, нужен ли транснациональный капитал, или нет, а в том, в какой форме и с какими целями и последствиями он придет на ту или иную территорию.

4. Проблема внешней задолженности. Проблема внешнего долга – хорошо известное в мировой практике явление. В 80-е годы проблема внешней задолженности приобрела глобальный характер. Задолженность стала тормозом развития мировой экономики и предметом постоянного обсуждения самих ведущих стран Запада, являющихся одновре­менно и основными кредиторами.

Для обсуждения проблем кредитного долга и выработки согласованных решений был создан Парижский клуб - нефор­мальная организация промышленно развитых стран, работавшая вначале эпи­зодически, а впоследствии превратившаяся в активную и весьма авторитетную структуру как у стран-кредиторов, так и у стран-должников под эгидой ЮНК-ТАД.

Действуя через Парижский клуб, правительства стран-кредиторов смог­ли разработать и реализовать ряд программ по снижению и списанию кредит­ного долга. Все страны-должники были разбиты в зависимости от среднеду­шевого дохода на страны с низким уровнем, более низким средним, более вы­соким средним и с высоким уровнем доходов. Исходя из принадлежности к той или иной группе первоначально было списано до 33%, затем - до 50% общей суммы долга. Этот показатель для стран с низким уровнем доходов был повышен до 67%. Расширилась практика полного списания долга беднейших стран. Целью такой политики, считает Мировой банк, было возвращение к внешнеэкономической жизнедеятельности.

5. Проблема государственного финансирования (помощи) развивающимся странам. Международные политические и экономические условия для оказания государственной помощи развивающимся странам за последние два десятилетия ухудшились.

Многие страны-доноры стараются сократить государственные программы помощи развивающимся странам до минимума, объясняя это тем, что они не только не эффективны, но во многих случаях даже тормозят экономическое развитие.

За этими заявлениями скрывается представление о том, что частный сектор более эффективно подбирает подходящих реципиентов финансовых средств и что использование частных источников связано с преимуществами, которые дают предпринимательские инновации при разработке новых форм финансирования. Поэтому сокращение вмешательства государств-доноров в их собственное народное хозяйство сопровождалось урезанием финансовой поддержки развивающихся стран. Даже страны, сохранившие свои программы помощи, требуют теперь соблюдения определенных стандартов, мониторинга и иных мер, которые представляют собой рыночный тест эффективности такого финансирования.

Опыт последних десяти лет, однако, вызывает серьезные сомнения в способности международных рынков капитала обеспечить финансирование развития, состоящего в наращивании производственного, социального и человеческого капитала.

Поскольку создание такой инфраструктуры необходимо для привлечения продуктивного частного капитала и мобилизации собственных финансовых ресурсов, государственная помощь развивающимся странам сохраняет решающее значение для обеспечения соответствующего уровня структурных преобразований и создания благоприятной обстановки. Поскольку государственное финансирование может быть более устойчивым, чем чисто рыночные частные инвестиции, они играют решающую роль для бедных стран, которые в наименьшей степени способны скомпенсировать колебания при финансировании своего развития.

Пути решения проблем в области государственного финансирования (помощи) развивающимся странам.

Учитывая важную роль государственной помощи развивающимся странам, необходимо переломить тенденцию к ее сокращению и, наоборот, существенно увеличить ее долю. При этом следует обеспечить лучшее распределение этих средств и повысить их эффективность [9, с. 20].

В настоящее время имеются данные о том, что преимущества государственной помощи развивающимся странам могут быть сведены на нет издержками, связанными с условиями и процедурами, которыми доноры обставляют предоставление помощи, включая привязку к номенклатуре товаров, на которые выдаются ввозные лицензии.

Поэтому есть возможность улучшить качество помощи и тем самым повысить ее эффективность. По некоторым оценкам, выигрыш может составить 25 процентов, которые могут быть использованы в качестве дополнительной помощи. Наряду со списанием государственного долга этот выигрыш может способствовать мобилизации ресурсов, необходимых бедным странам для развития своей материальной и кадровой базы.

Государственное финансирование могло бы сыграть роль катализатора при мобилизации частного капитала для бедных стран.

Даже если большинство стран-доноров не готово к тому, чтобы выполнить заложенные в их бюджетах цифры по оказанию помощи развивающимся странам, они могли бы взять на себя обязательства по инновативным мерам, направленным на стимулирование частного сектора, который заполнил бы пробелы в финансировании - например, через кооперацию государства и частного сектора, создание совместных предприятий, налоговые льготы, гарантии и т.п.

В частности, в промышленно развитых странах, в которых государственная помощь сильно отстает от согласованного уровня в 0,7% ВНП, эта цель, возможно, могла бы быть достигнута благодаря сочетанию государственных и привлеченных с помощью государства частных инвестиций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ



В заключение проделанной работы можно сделать вывод о том, что современная мировая финансовая система за последние десятилетия претерпела и продолжает претерпевать кардинальные структурные изменения. Этот процесс протекает в рамках всеобщей глобализации, ведущая роль в которой принадлежит транснациональным корпорациям.

Среди самых заметных перемен необходимо отметить следующие: появление нового малоизученного явления - транснациональный капитал; изменившаяся роль национальных государств и крупных мегаполисов; увеличившаяся важность угрозы спекулятивных операций и участившиеся за последнее десятилетие финансовые кризисы; необычайно быстро усиливающееся влияние (как позитивное, так и негативное) транснациональных компаний на национальные государства.

Все эти факторы привели современную мировую финансовую систему к кризису, выходом из которого является реформирование мировой системы финансов.

Мировые финансы возникли в результате, с одной стороны, распространения финансовых отношений на мирохозяйственные связи, а с другой - явились следствием появления и развития финансовой подсистемы мировой экономики. Совокупность концепций, категорий и методов формализации платежных балансов, текущих курсов обмена валют, неуравновешенных платежных балансов и техники их выравнивания в условиях различных международных денежных систем получила название финансовой теории мировой экономики.

Мировые финансы, являясь частью мировой экономики, представляют собой совокупность финансовых ресурсов мира, т. е. финансовых ресурсов 185 стран с их финансовыми организациями, международных организаций и международных финансовых центров мира, всех 65 млн. фирм легального бизнеса и всего населения Земли, превышающего, как известно, 6 млрд. чел.

Таким образом, под мировыми или международным финансами подразумеваются характеристика, исследование рынка ценных бумаг, деятельность кредитной системы (точнее - банковской), функционирование валютных рынков, рынков золота и т.п.

К основным проблемам мировой финансовой системы можно отнести следующие:

1. Проблема притока и оттока капитала. Подобным же образом инвестиционные решения транснациональных финансовых и других корпораций оказывают большое влияние на дефицит финансовых средств и проблемы внешнеторгового баланса развивающихся стран, в том числе и на Россию. Поэтому при рассмотрении проблем финансирования развивающихся стран следует особо учитывать взаимную зависимость международной торговли, инвестиций и финансов.

2.Проблема мобилизации внутренних финансовых ресурсов. Мобилизация внутренних финансовых ресурсов, несомненно, является необходимой предпосылкой успешного развития мировой финансовой системы - необходимой, но недостаточной, так как развитие сильно зависит от внешних факторов. Пути решения проблемы мобилизации внутренних ресурсов опять же зависят на прямую от внешних факторов, воздействующие на среду.

3. Отсюда возникает еще одна проблема регулирования финансовых потоков, а также контроля над ними. Сегодня государство теряет контроль над международными транзакциями капитала, поэтому проблема регулирования финансовых потоков для той или иной страны стоит очень остро.

4.Проблема внешней задолженности. Проблема внешнего долга – хорошо известное в мировой практике явление. Как уже отмечалось, в 80-е годы проблема внешней задолженности приобрела глобальный характер. Задолженность стала тормозом развития мировой экономики и предметом постоянного обсуждения самих ведущих стран Запада, являющихся одновременно и основными кредиторами.

5. Проблема государственного финансирования (помощи) развивающимся странам. Международные политические и экономические условия для оказания государственной помощи развивающимся странам за последние два десятилетия ухудшились. Многие страны-доноры стараются сократить государственные программы помощи развивающимся странам до минимума, объясняя это тем, что они не только не эффективны, но во многих случаях даже тормозят экономическое развитие.
^

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ





  1. Абрамов В. Л. Мировая экономика. – М.: Дашков и Ко, 2004. – С. 98.

  2. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник. – М.: Юристъ, 2005. – С. 97.

  3. Астапович А.З. Транснациональный финансовый капитал в мировом хозяйстве. – М.: Наука. 2004. – С. 164.

  4. Ачкасов А.И., Прексин О.М. Международные валютно-кредитные отношения: два пути развития. - М.: Финансы и статистика. 2004. – С. 14-18.

  5. Баглай В.Б., Ливенцов Н.Н. Международные экономические отношения. Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2005. – С. 67.

  6. Балабанов И.Т., Балабанов А.И. Внешнеэкономические связи: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2005. – С. 145.

  7. Баринов Э. А., Хмыз О. В. Рынки: валютные и ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2001. - С. 56.

  8. Галухина Я. , Коротецкий Ю., Шохина Е. Гарантии вместо кредитов // Эксперт, 2004, № 28, с. 14.

  9. Грук К. Глобальный рынок капиталов // Русский фокус, 2006, № 4, с. 18-21.

  10. Жук И.Н., Киреева Е.Ф., Кравченко В.В. Международные финансы: Учеб. пособие / Под общ. ред. И.Н. Жук. - Мн.: БГЭУ, 2001. -С. 49.

  11. Киреев А. П. Международная экономика. – М.: Международные отношения, 2001. - С. 98.

  12. Киселев А. А. Современные тенденции международных рынков капитала: аспект глобализации // Вестник финансовой академии, 2003, №4, с. 9.

  13. Клещев С.М., Золотовалютные резервы: рекорды от безысходности ИК // Файненшл Бридж, 2005, № 10, с. 4.

  14. Максимо В.Энг, Френсис А.Лис, Лоуренс Дж. Мауер Мировые Финансы / Пер.с англ. - М.: ДеКА, 1998. – С. 76.

  15. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Красавиной Л. Н. – М.: Финансы и статистика, 2001. - С. 328.

  16. Мировая экономика / Под ред. Николаевой И. П. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - C. 55.

  17. Михайлов Д. М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты. – М.: Экзамен, 2002. - С. 55.

  18. Мовсесян А., Огнивцев С. Транснациональный капитал и национальные государства // Мировая экономика и международные отношения, 2005, № 6, с. 10.

  19. Мовсеян А., Огнивцев С. Транснациональный капитал и национальные государства // Мировая экономика и международные отношения, 2003, №6. с. 12-18.

  20. Оценка платежного баланса России за 2004 г. // Вестник Русского экономического общества, 2004, № 140, с. 15-18.

  21. Петров Ю. Присоединение России к ВТО: к оценке последствий и обоснованию стратегии // Российский экономический журнал, 2004, № 12, с. 19.

  22. Поспелов В. К. Особенности развития мирового рынка ссудных капиталов в 90-х годах // Вестник финансовой академии, 2003, № 1, с. 63.

  23. Рогов С.М. Россия и Всемирная торговая организация // Независимая газета, 2005, № 8, с. 18.

  24. Селезнев А. Государственный долг: иллюзии и реальность // Экономист, 2006, № 3. с. 10-15.

  25. Семенов К.А. Международные экономические отношения. — М.: Гардарика, 2005. – С. 16-24.

  26. Туруев И.Б. Мировое значение американских финансовых институтов.- М.: МАКС Пресс, 2003. - С. 55.

  27. Финансы / Под ред. Ковалева В. В. – М.: Проспект, 2001. - С. 38.

  28. Экономическая теория / Под ред. Грязновой А. Г., Чечелевой Т. В. – М.: Экзамен, 2003. - С. 84.

1 Мовсесян А., Огнивцев С. Транснациональный капитал и национальные государства // Мировая экономика и международные отношения, 2005, № 6, с. 10.

2 Грук К. Глобальный рынок капиталов // Русский фокус, 2006, № 4, с. 18-21.

3 Киселев А. А. Современные тенденции международных рынков капитала: аспект глобализации // Вестник финансовой академии, 2003, №4, с. 9.







Скачать 366,87 Kb.
Дата конвертации25.02.2013
Размер366,87 Kb.
ТипКурсовая
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rud.exdat.com


База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2012
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Документы