Http://text tr200. biz Скачать курсовые, рефераты, дипломные работы

Т.о. дисконтированная величина арендной платы для машины А должна быть больше, чем 66730,12 руб. за 3 года или 22243,37 руб. в г
Т.о. дисконтированная величина арендной платы для машины Б должна быть больше, чем 77720,84 руб. за 4 года или 19430,21 руб. в г
Т.о., компании следует приобрести машину Б, т.к. затраты на нее меньше затрат по машине А.
Т.о., ежегодная арендная плата с учетом инфляции должна быть установлена в сумме превышающей 26992б01 руб.
Список используемой литературы

Смотрите также:

1 2 3

Вопрос 1

Компания должна выбрать одну из двух машин, которые выполняют одни и те же операции, но имеют различный срок службы. Затраты на приобретение и эксплуатацию машин следующие:

Год	Машина А	Машина Б
0	40 000	50 000
1	10 000	8 000
2	10 000	8 000
3	10 000 + замена	8 000
4		8 000 + замена

Затраты приводятся в реальном выражении.

Предположим, что вы финансовый менеджер компании. Если вы приобрели ту или другую машину, затем отдали ее в аренду управляющему производством на весь срок службы машины, какую арендную плату вы можете назначить? Допустим, что ставка дисконта равна 6% и налоги не принимаются во внимание.
Какую машину следует купить компании?
Обычная арендная плата, рассмотренная в вопросе 1, устанавливается на основе расчета и интерпретации равномерных годовых затрат. Предположим вы действительно купили одну из машин и отдали ее в аренду управляющему производством. Какую ежегодную арендную плату вы можете устанавливать на будущее, если темп инфляции составляет 8% в год? (Замечание: арендная плата представляет собой реальные потоки денежных средств. Необходимо скорректировать величину арендной платы с учетом прогноза инфляции).

Решение:

Рассчитаем величину NPV для каждого из проектов:

или

,

Необходимо, чтобы NPV была больше 0, следовательно нужно, чтобы:

,

для проекта А:

^ Т.о. дисконтированная величина арендной платы для машины А должна быть больше, чем 66730,12 руб. за 3 года или 22243,37 руб. в год.

Для проекта Б:

+ 6716,95 + 6336,75 = 77720,84

^ Т.о. дисконтированная величина арендной платы для машины Б должна быть больше, чем 77720,84 руб. за 4 года или 19430,21 руб. в год.

Расчет NPV для проектов можно выполнить в ППП Exсel с помощью финансовой функции НПЗ(), которая позволяет определить современную стоимость потока; и из которой затем следует вычесть величину первоначальных затрат. (см. Приложение 1)

Очевидно, что компании следует купить ту машину, затраты на приобретение и эксплуатацию которой будут наименьшими.

Данные проекты несопоставимы по времени. Устраним временную несопоставимость проектов путем повтора реализации более короткого из них. Наименьшее общее кратное равно 12. Соответственно получим проекты А^’и Б^’:

Проект А^’

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

40000 -10000 -10000 -10000

-40000 -10000 -10000 -10000

Проект Б^’

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

-50000 -8000 -8000 -8000 -8000

Рассчитаем приведенные затраты по каждому проекту:

PV =

а) Машина А:

б) Машина Б:

Суммарный PV :

,

где i – продолжительность данного (исходного) проекта

N – наименьшее общее кратное,

n – число повторений исходного проекта

а) Машина А:

б) Машина Б:

^ Т.о., компании следует приобрести машину Б, т.к. затраты на нее меньше затрат по машине А.

Для учета инфляции необходимо откорректировать ставку дисконта на индекс инфляции:

1+p = (1+r) * (1+I_pr)  1,06 * 1,08 = 1,1448

Т.к. целесообразнее купить машину Б, то:

,

тогда:

Пусть CF₁ = CF₂ = CF₃ =CF₄, т.е. сумма арендной платы в год установлена на весь срок аренды и не подлежит изменению.

CF*(0,873515 + 0,75725 + 0,666517 + 0,58212)  77720,84

CF * 2,879402  77720,84

CF  26992,01

^ Т.о., ежегодная арендная плата с учетом инфляции должна быть установлена в сумме превышающей 26992б01 руб.

Вопрос 2

Рассчитать модифицированную норму доходности MIRR для инвестиционного проекта со следующими денежными потоками:

Время (год)	0	1	2	3	4
Денежные потоки	- 20 000	6 000	8 000	15 000	5 000

Ставка реинвестирования – 10%, а безрисковая ставка – 6% в год.

Решение:

= 6000*(1+0,10)^4-1 + 8000*(1+0,10)^4-2 + 15000*(1+0,10)^4-3 + 5000 = 7986 + 9680 +

+ 16500 + 5000 = 39166

= 20000
= 0,183 или MIRR = 18,3%

Данную задачу можно решить в ППП Exсel с помощью финансовой функции МВСД(), которая вычисляет модифицированную внутреннюю норму доходности. (см. Приложение 2)

^

Список используемой литературы

Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1998
Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997
Бригхэм Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента / пер. с англ. 5-е изд. – М.: РАГС, «ЭКОНОМИКА», 1998
Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.:Финансы и статистика, 2000
Лукасевич И.Я. «Анализ финансовых операций (методы, модели, техника вычислений)»: Учебное пособие для вузов. – М.: «Финансы», Издательское объединение «ЮНИТИ», 1998
Финансовый менеджмент: теория и практика.: Учебное пособие / под ред. Чл.-корр. АМИР Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 1996
Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / под ред. Г.Б. Поляка. – М.: «Финансы», Издательское объединение «ЮНИТИ», 1997
Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции / пер. с англ. – М.:ИНФРА-М, 1998
Лекции

Скачать 0,54 Mb.

страница	3/3
Дата конвертации	16.05.2013
Размер	0,54 Mb.
Тип	Реферат

1 2 3

Разместите кнопку на своём сайте или блоге:

База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2012
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации