Программа дисциплины «Инвестиционный менеджмент» для направления 080200. 68 «Менеджмент» icon

Программа дисциплины «Инвестиционный менеджмент» для направления 080200. 68 «Менеджмент»



Смотрите также:





Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Инвестиционный менеджмент» для направления 080200.68 «Менеджмент» магистерской программы «Финансовый менеджмент»







1. Область применения и нормативные ссылки

Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям магистранта и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.

Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и магистрантов магистерской программы 080200.68 «Менеджмент» («Финансовый менеджмент») подготовки магистра, изучающих дисциплину «Инвестиционный менеджмент».

Программа разработана в соответствии с:

  • ФГОС ВПО по направлению 080200.68 «Менеджмент» подготовки магистра http://spb.hse.ru/umuspb/fgos

  • Образовательной программой 080200.68 «Менеджмент» подготовки магистра;

  • Рабочим учебным планом университета по направлению 080200.68 «Менеджмент» по магистерской программе «Финансовый менеджмент»



^

2. Цель освоения дисциплины


Изучение дисциплины «Инвестиционный менеджмент» является важной частью профессиональной подготовки слушателя магистерской программы 080200.68 «Менеджмент» - будущего высококвалифицированного специалиста в области управления корпоративными и государственными финансами. Данный курс необходим для углубленного изучения методов отбора, реализации и финансирования инвестиционных проектов.

Предметом изучения «Инвестиционный менеджмент» является управление вложением финансовых ресурсов в инвестиционные проекты.

Целью преподавания курса «Инвестиционный менеджмент» заключается в том, чтобы дать студентам знания, которые позволят эффективно управлять вложениями в реальные активы.


  1. ^ Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины

В результате освоения дисциплины «Инвестиционный менеджмент» студент должен:

Знать базовые принципы управления инвестициями; основные методы оценки экономической эффективности инвестиций;

Уметь пользоваться инструментами оценки инвестиционных рисков; методами формирования инвестиционного портфеля;

Иметь навыки применения теоретических знаний в практике осуществления предпринимательской деятельности в инвестиционной сфере.

В результате изучения дисциплины магистрант осваивает следующие
компетенции:


Компетенция

Код по ФГОС/ НИУ

Дескрипторы – основные признаки освоения (показатели достижения результата)

Формы и методы обучения, способствующие формированию и развитию компетенции

Способность развивать свой общекультурный и профессиональный уровень и самостоятельно осваивать новые методы исследования

ОК-1

Воспроизводит основные принципы научной деятельности, формулирует основные категории методологии науки, применяет усвоенные знания для изучения новых исследовательских методик

Активные, интерактивные и репродуктивные методы организации и осуществления учебно-познавательной деятельности; самостоятельная работа обучаемых

Способность управлять организациями, подразделениями, группами (командами) сотрудников, проектами, сетями

ПК-1

При управлении хозяйствующими субъектами умеет экономически правильно формулировать постановку задач и конкретно формализовать ее в виде соответствующей экономико-управленческой модели на основе положений экономического анализа и показателей

Активные и интерактивные методы организации и осуществления аналитической деятельности на предприятии; самостоятельная работа обучаемых

Умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач

ПК-3

Знает методы анализа эффективности капитальных и финансовых вложений (инвестиционный анализ),

Активные и интерактивные методы организации и осуществления аналитической деятельности на предприятии; самостоятельная работа обучаемых

Способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами

ПК-5

Использует методы качественного и количественного анализа в зависимости от специфики объекта и предмета исследования

Репродуктивные методы организации и осуществления учебно-познавательной деятельности; самостоятельная работа

Владеть методами экономического анализа поведения экономических агентов и рынков и глобальной среде

ПК-6

Умеет анализировать управленческую и финансовую отчетность; способен применять методы управленческого и финансового анализа для оценки деловых ситуаций на уровне предприятия, учитывать их связь с критериями рыночного хозяйствования на макроуровне

Активные и интерактивные методы организации и осуществления аналитической деятельности на предприятии; самостоятельная работа обучаемых

Владеть методами стратегического анализа

ПК-7

Умеет осуществлять внешнюю диагностику деятельности предприятия с точки зрения его конкурентоспособности

Активные и интерактивные методы организации и осуществления аналитической деятельности на предприятии; самостоятельная работа обучаемых

Способность обобщать и критически оценивать результаты, полученные отечественными и зарубежными исследователями; выявлять и формулировать актуальные научные проблемы

ПК-9

Интерпретирует основные научные положения теоретических концепций, дает оценку актуальности научных проблем и обоснованности теоретических подходов к их исследованию

Индуктивные, дедуктивные и репродуктивные методы организации и осуществления учебно-познавательной деятельности; самостоятельная работа обучаемых




  1. ^ Место дисциплины в структуре образовательной программы

Многообразие управленческой деятельности в современных экономических условиях, многообразие технологий и решений, направленных на реализацию экономической деятельности и поддержку принятия управленческих решений придает особую значимость данному курсу, изучение которого позволит сформировать знания, умения и навыки, направленные на повышение эффективности управления экономическими системами.

Настоящая дисциплина относится к циклу специальных дисциплин и блоку дисциплин, обеспечивающих подготовку магистра по направлению «Менеджмент». Курс требует от студентов глубокого знания таких дисциплин, как «Экономика предприятия», «Финансы и кредит», «Экономическая теория».


  1. ^ Тематический план учебной дисциплины






Название темы

Всего часов

Аудиторные часы

Самостоятельная работа


Лекции

Сем. и

практ. занятия

1.

Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятий в рыночных условиях


17

3

4

11

2.

Бизнес-план инновационных и инвестиционных проектов

17

3

4

11

3.

Методы оценки инвестиционных проектов

17

3

4

11

4.

Статические методы инвестиционных расчетов

17

3

3

11

5.

Динамические методы инвестиционных расчетов

21

3

4

12

6.

Риск и неопределенность при принятии инвестиционных решений

17

2

3

11

7.

Формирование инвестиционной политики и инвестиционной стратегии предприятия с учетом факторов внешней среды

21

3

4

14

8.

Формирование инвестиционной программы

17

2

3

12

9.

Организация финансирования инвестиционных и инновационных проектов


18

2

3

13




Итого

162

24

32

106




  1. Формы контроля знаний студентов

Тип контроля

Форма контроля

1 год

Параметры **

1

2

3

4

Текущий


Контрольная работа




*







Письменная работа 60 минут

Домашнее задание







*




Написание отчетного бизнес-плана по выбранному инвестиционному проекту

Итоговый

Экзамен








*




Письменный экзамен на 90 минут


^ 6.1 Критерии оценки знаний, навыков


Текущий контроль знаний студентов производится по 10-ти балльной системе по результатам работы на семинарах, написания домашней работы и контрольной работы. Формами работы со студентами являются:

  • лекции;

  • семинарские занятия;

  • выполнение контрольной работы;

  • выполнение домашнего задания;

  • сдача экзамена.


На лекциях преподаватель знакомит учащихся с основными аспектами содержащихся в программе курса экономических основ исламских финансов.

Семинары посвящаются разбору отдельных аспектов маркетинговых исследований, решению, числовых задач, выступлению студентов с заранее подготовленными докладами, а также выполнению аналитических заданий /essay questions/. Акцент делается на последний тип заданий.

Самостоятельная работа студентов предполагает, в основном, изучение рекомендованных литературных источников и основополагающих нормативно-правовых актов, регулирующих инвестиционную деятельность в Российской Федерации, а также написание (под руководством преподавателя) отчетного бизнес-плана по выбранному инвестиционному проекту.

Итоговый контрольдля слушателей магистерской программы «Финансовый менеджмент» - это письменный экзамен по материалу всего курса.

Оценка знаний осуществляется по 10-ти балльной шкале.


^ 6.2 Порядок формирования оценок по дисциплине


Оценка знаний студентов осуществляется по 10-ти балльной шкале, где 1-3 балла соответствуют оценке «неудовлетворительно», 4-5 баллов – оценке «удовлетворительно», 6-7 баллов – оценке «хорошо» и 8-10 баллов – оценке «отлично».

Преподаватель оценивает работу студентов на семинарских (практических) занятиях через их активность: правильность и быстроту решения задач на семинаре. Оценки за работу на семинарских занятиях преподаватель выставляет в рабочую ведомость. Результирующая оценка по 10-ти балльной шкале за работу на семинарских занятиях определяется перед итоговым контролем - Оаудиторная.

Преподаватель оценивает самостоятельную работу студентов через выполнение домашних заданий. Домашние задания включают в себя подготовку письменных докладов по заданной преподавателем тематике и подготовку к участию в семинарах по проблемам, изучаемым в рамках данной дисциплины. Объем докладов не должен быть больше 5000 знаков (с пробелами). Доклады оцениваются по их структурированности, глубине изучения вопроса, степени охвата литературы (рекомендуется использовать наиболее свежие источники, в том числе на иностранных языках).Оценки за самостоятельную работу студента преподаватель выставляет в рабочую ведомость. Результирующая оценка по 10-ти балльной шкале за самостоятельную работу определяется перед итоговым контролем – Осам. работа. В процессе проведения теоретических и практических занятий, преподаватель и лектор могут проводить краткие проверочные работы с целью повышения качества обучения, а также синхронизации практических и лекционных занятий. Проверочные работы представляют собой краткий письменный ответ на 2 теоретических вопроса про пройденному материалу. Проводятся не чаще чем один раз в шесть часов аудиторных занятий.

Помимо этого, результаты студента по текущему контролю определяются по оценке за контрольную работу (в соответствии с РУПом), которая пишется в группе. Она представляет собой практические задания по изучаемому курсу.

Экзамен состоит из ответа на два теоретических вопроса по курсу.

Результирующая оценка за итоговый контроль рассчитывается по следующей формуле, где Оэкз – оценка за экзамен


Орезультирующая = 0.4 Оэкзамен + 0.6 Онакопленная , где


Онакопленная = 0.6 Отекущая+ 0.2 Оаудиторная + 0.2 Осам.работа, где


Отекущая = 0.4 Од.з. + 0.6 Оконтр.р.

^

Способ округления оценок – арифметический.




За счет активности на занятиях и при самостоятельной подготовке, а также теоретических знаний по накопительной системе студент может максимально получить 6 баллов.

Предусмотрено, что если студент по результатам текущего контроля имеет 9 или 10 баллов; сделал не менее 1 доклада по теме, согласованной с преподавателем, выполнил самостоятельную работу; то по представлению преподавателя, ведущего семинарские и практические занятия в группе, ответственный от кафедры за проведение итогового контроля может освобождать от сдачи экзамена или зачета особо отличившихся студентов по результатам промежуточного или текущего контроля, зафиксированным в письменном виде (в рабочей ведомости преподавателя) с выставлением оценки «отлично (10)» или «зачет (10)». В этом случае оценка выставляется в обе колонки экзаменационной (зачетной) ведомости и зачетную книжку студента.

^

Если итоговая оценка получается не целым числом, то округление идет в сторону увеличения при 6, 7, 8, 9 после запятой.

Если студент получает неудовлетворительную оценку на итоговом контроле, то ему не может быть выставлена положительная результирующая оценка по данной дисциплине, несмотря на положительные результаты текущего контроля. В этом случае в обе колонки зачетной ведомости выставляется неудовлетворительная оценка (по 10-балльной шкале), на которую преподаватель оценил студента в ходе зачета.

При пересдаче все накопленные баллы теряются. Студент пишет работу, состоящую из двух задач. Экзамен сдается письменно по одному вопросу, выбранному студентом из списка вопросов к экзамену. Оценка складывается следующим образом:

^

Орезультирующая пересдача = 0.6·Оэкз + 0.4·Озадачи

В диплом ставится результирующая оценка по учебной дисциплине.



^ 7. Содержание дисциплины.

Тема 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятий в рыночных условиях


Понятие и сущность инвестиций. Инвестиционные ресурсы. Понятие и содержание инвестиционной деятельности. Инвестиционный рынок, его структура. Субъекты инвестиционной деятельности. Инвесторы – функции, цели инвестирования, классификация типов инвесторов. Основные направления инвестиционной деятельности предприятий. Инвестиции как основной фактор повышения стоимости предприятия.

Инвестиционный климат, его составляющие и подходы к оценке. Государственная поддержка инвестиционной деятельности.

Сущность, цели и задачи управления инвестициями. Функции инвестиционного менеджмента.


^ Тема 2. Бизнес-план инновационных и инвестиционных проектов


Понятие и сущность инвестиционного проекта, их классификация. Структура проектного цикла и содержание его основных этапов. Инвестиционный проект и бизнес-план: анализ различий.

Структура бизнес-плана инвестиционных и инновационных проектов. Основные разделы бизнес-плана. Анализ инвестиционных издержек. Финансовый план проекта Понятие денежного потока предприятия и денежного потока инвестиционного проекта. Методы определения денежного потока инвестиционного проекта. Влияние системы амортизации на денежный поток.


^ Тема 3. Оценка инвестиционных проектов


Эффективность инвестиций. Понятие и виды эффективности. Экономическая эффективность. Общий алгоритм оценки экономической эффективности инвестиционного проекта. Понятие инвестиционных расчетов.


^ Тема 4. Статические методы инвестиционных расчетов


Статические методы – понятие и особенности. Простой срок окупаемости и методы его расчета. Коэффициент эффективности инвестиций. Сопоставимость инвестиционных альтернатив при использовании статических методов оценки. Особенности применения, достоинства и недостатки статических методов.


^ Тема 5. Динамические методы инвестиционных расчетов


Динамические методы инвестиционных расчетов – понятие и особенности. Учет фактора времени в инвестиционных расчетах. Основные функции сложного процента, используемые в инвестиционном анализе.

Чистая дисконтированная стоимость. Индекс доходности инвестиций. Взаимосвязь показателей чистой дисконтированной стоимости и индекса доходности инвестиций. Внутренняя норма доходности. Модифицированная норма доходности. Метод аннуитета. Дисконтированный срок окупаемости. Метод наименьших дисконтированных затрат. Методы расчета ставки дисконтирования. Особенности применения, достоинства и недостатки динамических методов.


^ Тема 6. Риск и неопределенность при принятии инвестиционных решений


Понятие проектного риска. Роль и функции риска в предпринимательской деятельности. Классификация рисков – общий подход. Понятие и критерии приемлемого риска. Концепция допустимого риска. Статический и динамический риск. Понятие дифференцируемого риска. Риск как катализатор инвестиционной деятельности. Понятие инвестиционного риска и его специфика. Понятие оценки риска. Качественные и количественные методы анализа риска. Статистическая оценка риска: математическое ожидание, среднеквадратическое отклонение, дисперсия, коэффициент вариации. Бета-коэффициент, его сущность и трактовка на основе «теории портфеля». Анализ чувствительности, его сущность, методы реализации. Метод сценариев. Метод предпочтительного состояния. Использование модели оценки капитальных активов для анализа проектного риска. Имитационное моделирование и метод «Монте-Карло». Оценка риска на основе анализа полезности. Концепция рисковой стоимости и ее использование в оценке проектных рисков.


^ Тема 7. Формирование инвестиционной политики и инвестиционной стратегии предприятия с учетом факторов внешней среды


Роль и место инвестиционной политики в управлении деятельностью хозяйствующего субъекта. Анализ внешней инвестиционной среды. Выявление инвестиционного потенциала предприятия. Формирование адекватной конкурентоспособной инвестиционной политики.

Концепция стратегического планирования на предприятии. Принципы разработки, оценки и реализации инвестиционной стратегии. Место инвестиционной стратегии в общей стратегии предприятия.

Понятие и сущность мониторинга реализации проекта. Цели, задачи и функции мониторинга реализации проектов. Структура системы мониторинга. Основные этапы построения системы мониторинга в рамках управления проектами. Интерпретация информации, получаемой в процессе мониторинга. Понятие и сущность критических отклонений в реализации проекта. Обоснование решения о выходе из проекта.


^ Тема 8. Формирование инвестиционной программы.


Принципы формирования инвестиционной программы. Понятие оптимальной инвестиционной программы предприятия. Математические модели формирования оптимальной инвестиционной программы. Виды оптимизации. Оптимальная инвестиционная программа и формирование финансовых планов предприятия.

Формирование инвестиционного бюджета. Привлечение инвестиционных заявок. Отбор проектов.


^ Тема 9. Организация финансирования инновационных и инвестиционных проектов


Формирование финансовых ресурсов для реализации инвестиционных и инновационных проектов. Подходы к оптимизации структуры источников финансирования Определение оптимальной структуры капитала для инвестирования. Расчет стоимости капитала. Поиск и отбор источников финансирования. Виды обеспечения при долгосрочном кредитовании. Подготовка к проведению процедуры due diligence. Капиталосберегающие формы финансирования. Лизинг. Венчурное финансирование.


^ 7.1. Содержание семинарских занятий.


Методические указания к семинарским занятиям

Семинарские занятия дают студенту возможность самостоятельно подготовиться и проявить себя перед аудиторией.

Качественная подготовка к семинарскому занятию подразумевает готовность студента к ответу на любой вопрос темы.

Подготовку к семинарскому занятию следует начинать с повторения прошлого материала и с конспекта лекции.

Для лучшего усвоения материала рекомендуется повторение конспектов лекционных занятий.


^ Семинар 1. Оценка инвестиционных проектов


Эффективность инвестиций. Понятие и виды эффективности. Экономическая эффективность. Общий алгоритм оценки экономической эффективности инвестиционного проекта. Понятие инвестиционных расчетов. Статические методы – понятие и особенности. Простой срок окупаемости и методы его расчета. Коэффициент эффективности инвестиций. Сопоставимость инвестиционных альтернатив при использовании статических методов оценки. Особенности применения, достоинства и недостатки статических методов.

Рекомендуемая литература:

  1. Карлик А.Е, Рогова Е.М., Тихонова М.В., Ткаченко Е.А. Инвестиционный менеджмент. Учебник. СПб.: Изд-во Вернера Регена, 2009.

  2. Белова Т. Н. Финансовые и коммерческие расчеты. Ростов-на-Дону: Феникс, 2007.

  3. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. перераб. и дополн. издание. М.: АОЗТ «Интерэксперт», ИНФРА-М, 1995.

  4. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1997.



Семинар 2. Динамические методы инвестиционных расчетов


Динамические методы инвестиционных расчетов – понятие и особенности. Учет фактора времени в инвестиционных расчетах. Основные функции сложного процента, используемые в инвестиционном анализе.

Чистая дисконтированная стоимость. Индекс доходности инвестиций. Взаимосвязь показателей чистой дисконтированной стоимости и индекса доходности инвестиций. Внутренняя норма доходности. Модифицированная норма доходности. Метод аннуитета. Дисконтированный срок окупаемости. Метод наименьших дисконтированных затрат. Методы расчета ставки дисконтирования. Особенности применения, достоинства и недостатки динамических методов.

Рекомендуемая литература:

  1. Карлик А.Е, Рогова Е.М., Тихонова М.В., Ткаченко Е.А. Инвестиционный менеджмент. Учебник. СПб.: Изд-во Вернера Регена, 2009.

  2. Белова Т. Н. Финансовые и коммерческие расчеты. Ростов-на-Дону: Феникс, 2007.

  3. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. перераб. и дополн. издание. М.: АОЗТ «Интерэксперт», ИНФРА-М, 1995.

  4. Радионова С. П., Радионов Н. В. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект). СПб.: Альфа, 2001.

  5. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1997.



Семинар 3. Риск и неопределенность при принятии инвестиционных решений


Понятие проектного риска. Роль и функции риска в предпринимательской деятельности. Классификация рисков – общий подход. Понятие и критерии приемлемого риска. Концепция допустимого риска. Статический и динамический риск. Понятие дифференцируемого риска. Риск как катализатор инвестиционной деятельности. Понятие инвестиционного риска и его специфика. Понятие оценки риска. Качественные и количественные методы анализа риска. Статистическая оценка риска: математическое ожидание, среднеквадратическое отклонение, дисперсия, коэффициент вариации. Бета-коэффициент, его сущность и трактовка на основе «теории портфеля». Анализ чувствительности, его сущность, методы реализации. Метод сценариев. Метод предпочтительного состояния. Использование модели оценки капитальных активов для анализа проектного риска. Имитационное моделирование и метод «Монте-Карло». Оценка риска на основе анализа полезности. Концепция рисковой стоимости и ее использование в оценке проектных рисков.

Рекомендуемая литература:

  1. Карлик А.Е, Рогова Е.М., Тихонова М.В., Ткаченко Е.А. Инвестиционный менеджмент. Учебник. СПб.: Изд-во Вернера Регена, 2009.

  2. Вишняков Я. Д., Радаев Н. Н. Общая теория рисков. М.: Академия, 2008.

  3. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1997.



Семинар 4. Формирование инвестиционной программы.


Принципы формирования инвестиционной программы. Понятие оптимальной инвестиционной программы предприятия. Математические модели формирования оптимальной инвестиционной программы. Виды оптимизации. Оптимальная инвестиционная программа и формирование финансовых планов предприятия.

Формирование инвестиционного бюджета. Привлечение инвестиционных заявок. Отбор проектов.

Рекомендуемая литература:

  1. Карлик А.Е, Рогова Е.М., Тихонова М.В., Ткаченко Е.А. Инвестиционный менеджмент. Учебник. СПб.: Изд-во Вернера Регена, 2009.

  2. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1997.



Семинар 5. Организация финансирования инновационных и инвестиционных проектов


Формирование финансовых ресурсов для реализации инвестиционных и инновационных проектов. Подходы к оптимизации структуры источников финансирования Определение оптимальной структуры капитала для инвестирования. Расчет стоимости капитала. Поиск и отбор источников финансирования. Виды обеспечения при долгосрочном кредитовании. Подготовка к проведению процедуры due diligence. Капиталосберегающие формы финансирования. Лизинг. Венчурное финансирование.

Рекомендуемая литература:

  1. Карлик А.Е, Рогова Е.М., Тихонова М.В., Ткаченко Е.А. Инвестиционный менеджмент. Учебник. СПб.: Изд-во Вернера Регена, 2009.

  2. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1997.



^ 8. Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента.


8.1 Пример текущего контроля (Контрольная работа)


Компания рассматривает три инвестиционных проекта:

  1. Начальные инвестиции составляют 600 000 рублей, ожидаемый ежегодный денежный поток – 250 000 рублей, срок реализации проекта – 3 года;

  2. Начальные инвестиции – 400 000 рублей, ожидаемый ежегодный денежный поток – 170 000 рублей, срок реализации проекта – 3 года;

  3. Начальные инвестиции – 710 000 рублей, ожидаемый ежегодный денежный поток – 280 000 рублей, срок реализации проекта – 3 года.

Ставка дисконтирования для всех проектов равна 9%.

Требуется сопоставить эти три проекта по критериям срока окупаемости, ЧПС и ИРИ и рекомендовать к реализации один из трех проектов.

РЕШЕНИЕ

Срок окупаемости инвестиций рассчитывается по формуле (6.1):

,

^ СО – срок окупаемости инвестиций, лет;

И – величина инвестиций, ден. ед.;

Дсг – прогнозируемый среднегодовой доход (денежный поток) от реализации инвестиционного проекта, ден. ед./год.

По условиям задачи величина ежегодных денежных потоков для каждого из трех проектов – величина постоянная, поэтому среднегодовой доход каждого проекта равен ежегодному денежному потоку.

Рассчитаем сроки окупаемости:

- Первый проект:

;

- Второй проект:

;

- Третий проект:

.

У всех проектов срок окупаемости меньше срока реализации, поэтому все проекты могут быть рекомендованы к исполнению. Однако наименьший срок окупаемости – у второго проекта, потому предпочтение по данному критерию отдать следует именно ему.

ЧПС инвестиционного проекта определяется по формуле (6.6):

,

n – число лет, в течение которых реализуется инвестиционный проект;

Дi – прогнозируемый денежный поток (доход) от инвестиционного проекта в течение i-го года;

d – ставка дисконтирования, % (в нашем примере d = 9% для всех рассматриваемых проектов).

- Для первого проекта (округляя десятичные дроби до первого знака после запятой):



= 32823,7 руб.;

- Для второго проекта:



= 30320,1 руб.;

- Для третьего проекта:



= – 1237,5 руб.

^ ЧПС3 < 0, поэтому от реализации третьего проекта следует отказаться. ЧПС первого и второго проектов больше нуля, поэтому реализация любого из них целесообразна с экономической точки зрения. Однако наибольшей величиной ЧПС обладает первый проект, поэтому к исполнению по данному критерию следует рекомендовать именно его.

Расчет индекса рентабельности инвестиций мы произведем только для первого и второго проекта (поскольку мы отказались от реализации третьего проекта из-за того, что ЧПС3 < 0).

ИРИ рассчитывается по формуле (6.13):

.

- Первый проект:

;

- Второй проект:

.

Для обоих проектов ^ ИРИ > 1, поэтому они оба экономически эффективны. Однако по критерию ИРИ следует предпочесть второй проект, так как ИРИ2 > ИРИ1.

Мы столкнулись с противоречием между критерием ^ ЧПС (рекомендован первый проект) и критерием ИРИ (предпочтителен второй проект).

Окончательный выбор должен быть сделан руководством предприятия – желает ли оно получить максимальную прибыль от вложения средств (и тогда приоритет отдается критерию ЧПС и реализуется первый проект) или же хочет получить максимальную отдачу на каждый рубль вложенных средств (и тогда решение принимается по критерию ИРИ и выполняется второй проект).


^ 8.2. Вопросы для самостоятельной работы.

  1. Роль инвестиционной деятельности для развития экономики.

  2. Взаимосвязь инвестиций и инноваций.

  3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.

  4. Риски инвестиционной деятельности.

  5. Методы защиты от рисков.

  6. Статические методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

  7. Динамические методы оценки эффективности инвестиций.

  8. Инвестиции в нематериальные активы.

  9. Показатель MIRR – преимущества и недостатки.

  10. Взаимодополняемость показателей эффективности инвестиционных проектов.

  11. Структура бизнес-плана в соответствии с УНИДО.

  12. Методы оценки бизнес-плана.

  13. Капиталосберегающие формы финансирования предпринимательской деятельности.

  14. Венчурное финансирование и его отличия от рискового финансирования.

  15. Оценка инвестиционного потенциала предприятия.



^

8.3. Порядок выполнения домашнего задания



Домашнее задание представляет собой разработку и защиту магистрантами бизнес-кейса.

Бизнес-кейс представляет собой обоснование осуществления инвестиций в самостоятельно выбранный магистрантом проект.

Практика решения бизнес-кейсов уникальна тем, что позволяет получить опыт решения финансовых, маркетинговых и организационных проблем в различных отраслях, чего значительно сложнее добиться путем теоритического обучения. В относительно короткий период времени магистранту предоставляется шанс оценить и проанализировать проблемы, с которыми сталкиваются множество компаний и понять, как их решать.

Домашнее задание сдается в виде отчета, имеющего форму бизнес-плана, объемом не более 30 страниц. Отчет защищается перед преподавателем. Допускается подготовка отчета группой из не более, чем трех магистрантов.


^ 8.4 Примеры вопросов итогового контроля (экзамен).


  1. Понятие и сущность инвестиций.

  2. Инвесторы – функции, цели инвестирования, классификация типов инвесторов.

  3. Инвестиции как основной фактор повышения стоимости предприятия.

  4. Инвестиционный климат, его составляющие и подходы к оценке.

  5. Государственная поддержка инвестиционной деятельности.

  6. Функции инвестиционного менеджмента.

  7. Понятие и сущность инвестиционного проекта, их классификация.

  8. Структура проектного цикла и содержание его основных этапов.

  9. Инвестиционный проект и бизнес-план: анализ различий.

  10. Структура бизнес-плана инвестиционных и инновационных проектов.

  11. Понятие денежного потока предприятия и денежного потока инвестиционного проекта.

  12. Методы определения денежного потока инвестиционного проекта.

  13. Понятие и виды эффективности инвестиций.

  14. Общий алгоритм оценки экономической эффективности инвестиционного проекта.

  15. Статические методы оценки эффективности – понятие и особенности.

  16. Простой срок окупаемости и методы его расчета.

  17. Коэффициент эффективности инвестиций.

  18. Особенности применения, достоинства и недостатки статических методов.

  19. Динамические методы инвестиционных расчетов – понятие и особенности.

  20. Основные функции сложного процента, используемые в инвестиционном анализе.

  21. Чистая дисконтированная стоимость.

  22. Индекс доходности инвестиций.

  23. Внутренняя норма доходности.

  24. Модифицированная норма доходности.

  25. Метод аннуитета.

  26. Дисконтированный срок окупаемости.

  27. Методы расчета ставки дисконтирования.

  28. Особенности применения, достоинства и недостатки динамических методов.

  29. Понятие проектного риска.

  30. Понятие и критерии приемлемого риска. Концепция допустимого риска.

  31. Статический и динамический риск. Понятие дифференцируемого риска.

  32. Понятие инвестиционного риска и его специфика.

  33. Качественные и количественные методы анализа риска.

  34. Статистическая оценка риска: математическое ожидание, среднеквадратическое отклонение, дисперсия, коэффициент вариации.

  35. Бета-коэффициент, его сущность и трактовка на основе «теории портфеля».

  36. Анализ чувствительности, его сущность, методы реализации.

  37. Метод сценариев.

  38. Метод предпочтительного состояния.

  39. Использование модели оценки капитальных активов для анализа проектного риска.

  40. Имитационное моделирование и метод «Монте-Карло».

  41. Оценка риска на основе анализа полезности.

  42. Концепция рисковой стоимости и ее использование в оценке проектных рисков.

  43. Выявление инвестиционного потенциала предприятия.

  44. Формирование адекватной конкурентоспособной инвестиционной политики.

  45. Понятие и сущность мониторинга реализации проекта.

  46. Понятие и сущность критических отклонений в реализации проекта.

  47. Обоснование решения о выходе из проекта.

  48. Принципы формирования инвестиционной программы. Понятие оптимальной инвестиционной программы предприятия.

  49. Математические модели формирования оптимальной инвестиционной программы.

  50. Оптимальная инвестиционная программа и формирование финансовых планов предприятия.

  51. Формирование инвестиционного бюджета.

  52. Привлечение инвестиционных заявок и отбор проектов.

  53. Формирование финансовых ресурсов для реализации инвестиционных и инновационных проектов.

  54. Подходы к оптимизации структуры источников финансирования

  55. Поиск и отбор источников финансирования.

  56. Процедура due diligence.

  57. Лизинг.

  58. Венчурное финансирование.



9. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины
^

9.1 Базовый учебник


  1. Карлик А.Е, Рогова Е.М., Тихонова М.В., Ткаченко Е.А. Инвестиционный менеджмент. Учебник. СПб.: Изд-во Вернера Регена, 2009.



^

9.2. Дополнительная литература


  1. Барроу П. Бизнес-план, который работает. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

  2. Белова Т. Н. Финансовые и коммерческие расчеты. Ростов-на-Дону: Феникс, 2007.

  3. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. перераб. и дополн. издание. М.: АОЗТ «Интерэксперт», ИНФРА-М, 1995.

  4. Вишняков Я. Д., Радаев Н. Н. Общая теория рисков. М.: Академия, 2008.

  5. Радионова С. П., Радионов Н. В. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект). СПб.: Альфа, 2001.

  6. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1997.



^

9.3. Нормативно-правовые акты


  1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (редакция 2004 года). /М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. кол.: Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. – М.: 2004.

  2. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Закон Российской Федерации от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ. //Российская газета. – 1999. - № 41-42. 04 марта 1999 г.

  3. ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РСФСР. (в ред. Федеральных законов от 19.06.1995), N 89-ФЗ. 



10. Материально-техническое обеспечение дисциплины


Преподавание данной дисциплины не предполагает использования специального оборудования





Скачать 280,06 Kb.
Дата конвертации23.08.2013
Размер280,06 Kb.
ТипПрограмма дисциплины
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rud.exdat.com


База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2012
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Документы