Методические указания по выполнению контрольной работы для студентов специальности 080109 и направления 080100 всех форм обучения Санкт-Петербург
Смотрите также:
- Методические указания по выполнению контрольной работы для студентов специальности 351200
- Методические указания к изучению дисциплины и выполнению контрольной работы для студентов
- Методические указания к выполнению курсовых работ Санкт-Петербург
- Методические указания к выполнению курсовой работы и подготовке к экзамену санкт-Петербург
- Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Управление персоналом» Для
- Массовые коммуникации и медиапланирование методические указания к выполнению курсовых работ
- Правоведение
N – количество акций, выпущенных предприятием, штук;
P – рыночная капитализация, то есть суммарная рыночная стоимость акций предприятия;
CF – чистый денежный поток по предприятию, который численно может принимать положительное значение, если денежные поступления превышают денежные расходы за период времени, и отрицательное значение, когда приток денег ниже его оттока;
E – чистая прибыль, полученная предприятием за период времени, которая также может принимать положительное или отрицательное значение.
N – количество акций, выпущенных предприятием, штук;
Р – биржевая рыночная цена на одну акцию (указать дату, на которую фиксируется цена закрытия);
MC – (market capitalization) – рыночная капитализация предприятия, то есть произведение биржевой цены акции на количество акций, находящихся в обращении;
Е* – чистая прибыль предприятия (желательно за последний полный год) – в случае, если в отчетности предприятия значение показателя приводится в иностранной валюте, перерасчет производится по курсу Центрального банка;
Е – чистая прибыль в расчете на одну акцию.
N – количество акций, выпущенных предприятием, штук;
Р – биржевая рыночная цена на одну акцию, руб./акция;
MC – рыночная капитализация предприятия, млрд руб.;
Е* - чистая прибыль предприятия руб./акция;
Е - чистая прибыль в расчете на одну акцию, млрд руб..
Министерство образования и науки Российской Федерации ______________ Государственное образовательное учреждение Высшего профессионального образования «САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ЛЕСОТЕХНИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ имени С.М. Кирова» __________________________________________________________________________ Кафедра экономической теории * * * РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГМетодические указания по выполнению контрольной работы для студентов специальности 080109 и направления 080100 всех форм обучения Санкт-Петербург 2011 Рассмотрены и рекомендованы к изданию учебно-методической комиссией факультета экономики и управления Санкт-Петербургской государственной лесотехнической академии 15 февраля 2011 г. Составитель: кандидат экономических наук, доцент ^ Отв. редактор кандидат экономических наук, доцент Т. П. Беляева Рецензент кафедра экономической теории СПбГЛТА ^ : методические указания / сост.: А. Н. Панютин. – СПб.: СПбГЛТА, 2011. – 20 с. Методические указания содержат краткое содержание учебного материала дисциплины, контрольную работу с пояснениями для самостоятельного выполнения и библиографический список. Темплан 2011 г. Изд. № 124 ^ 1.1. Обязательный минимум содержания профессиональной образовательной программы: − рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики; − классификация и виды ценных бумаг; − механизм эмиссии ценных бумаг; − профессиональные участники и профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг; − виды сделок и операций с ценными бумагами; − стратегии на рынке ценных бумаг и основы инвестирования; − государственное регулирование рынка ценных бумаг и правовое обеспечение; − этика фондового рынка; − раскрытие информации на рынке ценных бумаг. ^
^ 2.1. Пояснения к контрольной работе Одна из главных экономических задач, решаемых на финансовом рынке, − это проведение соответствующего экономического анализа, который является неотъемлемым элементом процесса принятия обоснованных решений. Цель такого экономического анализа – определение рыночной стоимости ценных бумаг и эффективное управление денежными ресурсами. Существует два основных подхода к анализу на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический (графический). ^ обычно проводят на трех уровнях: − макроэкономический (общеэкономический) анализ; − отраслевой анализ; − анализ отдельного эмитента. Фундаментальный анализ предполагает выявление макроэкономических показателей и прочих факторов, влияющих на формирование курса (рыночной стоимости) ценных бумаг, оценивает степень их воздействия и на этой основе прогнозирует курсовую динамику. Под рыночной стоимостью обычно понимают стоимость актива, переходящего от продавца к покупателю на дату коммерческой сделки в условиях свободного соотношения спроса и предложения. Различают рыночную стоимость и справедливую рыночную стоимость. Рыночная стоимость фиксируется по уже совершенным сделкам (например, на биржевом рынке). Справедливая рыночная стоимость – это цена по которой ценные бумаги могут быть проданы в результате добровольного договора между продавцом и покупателем при условии, что обе стороны владеют достаточной и достоверной информацией, не подвержены никакому влиянию и не испытывают временных ограничений. Для оценки справедливой рыночной стоимости акций отдельного эмитента используют различные показатели, в частности: Показатели рыночной капитализации (P), чистого денежного потока (CF), чистой прибыли (E) могут быть представлены в денежных единицах или в расчете на одну акцию предприятия (то есть рассчитываться путем деления их абсолютных значений на число акций, выпущенных предприятием). Важным показателем, оценивающим справедливую рыночную стоимость акций, выступает отношение рыночной капитализации предприятия к чистой прибыли (P/E). В случае обращения обыкновенных и привилегированных акций предприятия этот показатель может вычисляться по обыкновенным акциям путем деления цены обыкновенной акции предприятия на чистую прибыль за вычетом дивидендов по привилегированным акциям, отнесенную на одну акцию. Коэффициент P/E сравнивают с аналогичными показателями по другим предприятиям. Если его значение невелико, то принято считать, что предприятие недооценено рынком. Однако для различных отраслей и секторов значение P/E может быть различным: обычно наукоемкие предприятия имеют более высокое значение этого коэффициента по сравнению с сырьевым сектором. Кроме того, на развитых фондовых рынках значение P/E также обычно выше, чем на развивающихся биржевых площадках. Высокое значение P/E связано с надеждами инвесторов на быстрый экономический рост предприятия, но если этого не происходит, то курсовые стоимости таких акций могут значительно опуститься. Показатель, оценивающий отношение рыночной капитализации к чистому денежному потоку − P/CF, акцентирует внимание не на прибыли предприятия, а на генерируемый им чистый денежный поток, то есть на деньги, поступающие и находящиеся в распоряжении предприятия после оплаты всех его расходов. Рыночную стоимость предприятия позволяет оценить, например, «модель Гордона»:  , ( 1 )где  – рыночная стоимость предприятия, в денежных единицах;  – чистый денежный поток по предприятию, в денежных единицах;  – приемлемая годовая норма процента, в долях единицы;  – ожидаемый постоянный ежегодный темп роста финансового результата, в долях единицы.Формирование портфеля акций предприятия и взаимосвязь курсовых стоимостей этих акций с рыночным индексом отражает следующая формула, отражающая достигнутый уровень доходности акции (а, возможно, портфеля акций):  , ( 2 )где  – коэффициент альфа, характеризующий рискованность акции по отношению к рынку;  – средняя доходность акции;  – средняя доходность безрискового актива;  – средняя доходность рынка (биржевой индекс);  – коэффициент бета акции.Положительное значение коэффициента альфа ( ) означает большую доходность за риск покупки именно этой акции (или формирования именно этого пакета акций).Относительное изменение степени доходности и риска портфеля акций или одной акции показывает коэффициент бета ( ), количественно отражающий соотношение между движением рыночной стоимости акции и рынка в целом (биржевого индекса). , ( 3 )где  - стандартное отклонение доходности акции;  - стандартное отклонение биржевого индекса;  - коэффициент корреляции доходности акции и биржевого индекса.Коэффициент корреляции доходности акции и биржевого индекса вычисляется:  , ( 4 )где  - ковариация доходностей  -й акции и  -го биржевого индекса. , ( 5 ) , ( 6 ) , ( 7 )где  – индекс наблюдения (в данном случае – индекс дня),  ;  – общее количество наблюдений (дней);  – значение рыночной стоимости -й акции на конец -го дня;  – среднеарифметическое значение рыночной стоимости -й акции за период наблюдений,  ;  – значение биржевого индекса на конец -го дня;  – среднеарифметическое значение биржевого индекса за период наблюдений  .После соответствующих преобразований:  . ( 8 )Таким образом, значение коэффициента бета:  . ( 9 )^ предполагает, что только спрос и предложение определяют курсы ценных бумаг, поэтому значительное внимание уделяет исследованию их фактической динамики, объемов сделок, исходя из которых устанавливаются закономерности и определяется дальнейшее движение курсовых соотношений. Причем, динамика курса характеризуется: «бычьим» трендом, имеющим преобладающее направление вверх; «медвежьим» трендом, с преобладающим направлением вниз; боковым трендом, когда не просматривается преобладающее направление. Технический анализ позволяет: проверить достоверность результатов фундаментального анализа; прогнозировать динамику курсов; определить момент времени для покупки или продажи активов. Большинство специалистов отмечают следующие закономерности финансового рынка, которые широко используются в техническом анализе: 1. До появления признаков перелома тенденции, рост курса сопровождается увеличением объемов сделок. 2. Достижение курсом верхней точки перелома (пика) при увеличивающемся объеме сделок, который, однако, меньше, чем при предыдущем верхнем пике, означает большую вероятность изменения тенденции на противоположную. 3. Увеличение курса при снижающемся объеме сделок означает возможность перелома тенденции. 4. Долговременное постепенное движение объема сделок и курса в сторону повышения, которое заканчивается периодом относительной стабильности, в конечном счете, как правило, означает резкое изменение тенденции на понижение объемов сделок и курса, причем в размерах, напрямую зависящих от предыдущей фазы роста. 5. Достижение курсом нижней точки перелома при снижающемся объеме сделок, который, однако, выше уровня предыдущего минимума, означает большую вероятность изменения тенденции на противоположную. 6. Достижение кульминации продаж, когда резко снижается курс при растущем объеме сделок, часто означает будущую возрастающую тенденцию. Достигнутый при кульминации продаж минимум курса может оставаться абсолютным минимумом на достаточно продолжительном периоде времени. 7. Долговременное постепенное увеличение курса при стабильно высоком объеме сделок часто означает последующее падение цен. Основным инструментом технических аналитиков служат графики. В последнее время, определенное распространение получили японские чарты – свечки, которые представлены на графиках рис. 1. Один чарт (свечка) на графике может отображать колебания курса ценной бумаги за: месяц, неделю, день, 30 минут, 15 минут и так далее (чаще всего отображается колебания курса за один рабочий день, в течение которого происходили торги). По свечке можно оценить максимальное (наивысшая точка) и минимальное (наиболее низкая точка чарта) значения курса ценной бумаги в пределах рассматриваемого периода времени, а также курсы на моменты начала и окончания рассматриваемого временного периода (крайние точки в местах утолщения чарта); причем, если значение курса на момент начала торгов было выше, чем на момент их окончания, то свечка изображается черного цвета, а если наоборот – белого.   Рис. 1. Графики динамики курса ценной бумаги за шесть дней Значительную помощь при анализе графиков колебания курсов ценных бумаг могут оказать технические индикаторы и осцилляторы, которых существует довольно много, а каждый специалист на финансовом рынке выбирает некоторые из них, с которыми и работает. Для получения практических результатов при работе с техническими индикаторами необходим доминирующий тренд. Одним из технических индикаторов является линяя средних значений, которая рассчитывается обычно за 25, 65, 90, 200 дней, причем различными способами. Для примера можно рассчитать и показать на графике линию средних значений за 10 дней следующим образом:  , ( 10 )где  – скользящая средняя;  – курс ценной бумаги на  -й день; – количество дней, входящих в расчет (обычно не менее 30 дней); – текущий день.Осцилляторы (индикаторы «чрезмерно купленный – чрезмерно проданный») используются во время отклоняющихся от доминирующего тренда колебаний курса. Одним из них является импульсный осциллятор, который призван заблаговременно сигнализировать о повороте тренда:  , ( 11 )где  – величина импульсного осциллятора; – курс ценной бумаги на -й день;  – курс ценной бумаги за  дней.Значения импульсного осциллятора откладываются на отдельном графике в виде линии, колеблющейся вокруг нулевой отметки. В результате отслеживаются соответствующие сигналы: к покупке ценной бумаги, когда линяя осциллятора пробивается через нулевую отметку вверх; и сигнал к продаже, когда линяя осциллятора пробивается через линию нулевой отметки сверху вниз. 2.2. Задания 1. Необходимо выбрать на биржевом рынке акций (сайты бирж ММВБ или РТС) основные предприятия соответствующей отрасли по вариантам (см. табл. 1). Привести краткую экономическую характеристику этих предприятия. Информацию о предприятиях-эмитентах можно найти на их сайтах в сети Интернет. Таблица 1. ^
2. Оценить справедливую рыночную стоимость акций предприятий отрасли, акции которых торгуются на биржевом рынке, сравнив соотношения их среднеарифметических биржевых цен с прибылью в расчете на одну акцию (Р/Е). Данные занести в таблицу (см. табл. 2). ^
В таблице: 3. Рассчитать по основным предприятиям отрасли коэффициенты бета ( ) за период времени.4. Построить графики технического анализа колебания курсов акций по основным предприятиям отрасли за период времени. Можно дополнить графики соответствующими техническими индикаторами и осцилляторами. На примере построенных графиков изложить приемы технического анализа, используемые на рынке ценных бумаг. ^ 2.3.1. Отрасль – угольная промышленность. Основные предприятия отрасли, акции которых торгуются на российских биржах: а) ОАО «Распадская» (http://www.raspadskaya.ru/). б) …………………………………………………… в) …………………………………………………… Краткая экономическая характеристика: а) ОАО «Распадская»: ……………….………………………….. …………………………………………………………………………….. б) …………………………………………………………………… …………………………………………………………………………….. в) …………………………………………………………………… …………………………………………………………………………….. 2.3.2. Соотношения среднеарифметических биржевых цен акций основных предприятий отрасли с прибылью в расчете на одну акцию (Р/Е). Расчет соотношения среднеарифметических биржевых цен акций основных предприятий отрасли с прибылью в расчете на одну акцию (Р/Е) представлен в табл. 3. Таблица 3. ^
В таблице: 2.3.3. Расчет коэффициента бета ( ) за период времени по основным предприятиям отрасли.Расчет коэффициента бета ( ) по основным предприятиям отрасли (ОАО «Распадская») представлен в табл. 4-6.^
^
Таблица 6. Расчет показателей, необходимых для определения коэффициента бета ОАО «Распадская» за период с 01.11.10 по 30.11.10
На основе данных табл. 6 значение коэффициента бета ( ) по ОАО «Распадская» за период с 01.11.10 по 30.11.10 равняется: 2.3.4. Технический анализ. Используя данные табл. 2, можно построить следующий график, представленный на рис 2.
Рис. 2. Биржевой график ОАО «Распадская» за период с 01.11.10 по 30.11.10 На основе графика, представленного на рис. 2, можно сделать следующие выводы: …………………………………………………………… БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ^   1. Гинзбург, А.И. Рынки валют и ценных бумаг / А. И. Гинзбург, М. В. Михейко – СПб.: Питер, 2004. – 251 с. 2. Есипов, В. Е. Ценообразование на финансовом рынке: учеб. пособие / В. Е. Есипов, Г. А. Маховикова – СПб: Питер, 2001. – 176 с. 3. Килячков, А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учеб. пособие / А. А. Килячков, Л. А. Чалдаева. – 2-е изд., с изм. – М.: Экономистъ, 2004. – 687 с. 4. Бердникова, Т.Б. Оценка ценных бумаг: учеб. пособие / Т. Б. Бердникова – М.: ИНФРА-М, 2006. – 144 с. 5. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Галанов – М.: ИНФРА-М, 2007. – 379 с. 6. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е. Ф. Жукова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567 с. 7. Аппель, Дж. Технический анализ. Эффективные инструменты для активного инвестора / Дж. Аппель. – пер. с англ. – СПб.: Питер, 2007. – 304 с. 8. Найман Эрик Л. Малая энциклопедия трейдера / Эрик Л. Найман. – 9-е изд., перераб. и доп. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – 456 с. ОГЛАВЛЕНИЕ
|
, 
